一旦进入股市，对我们这些来自乡村的人而言，并不意味着什么。正如董事长所言，我是赤手空拳出来打天下的，甚至还不知道股票究竟为何物，但感谢上帝，我还是买了一些。因为菲尔·格林对我说：“嗨，小伙子，快去买些股票。”于是，我买了，并一直保存着。因为，我相信沃尔顿先生和我的商店。事情就这么简单。当他说我们能把公司搞得很好时，我相信他，我们也的确做到了。
自从山姆·沃尔顿第一次向银行贷了1800美元，为纽波特的本·富兰克林商店购买冰淇淋机开始，他对债务便一直感到忐忑不安。但作为一个商人，不得不面对经常向银行贷款的局面，久而久之，山姆·沃尔顿早已精干此道了。有一段时间，他经常到访的地方便是银行，主要是为了开新店或添置设备事贷款。令人欣慰的是，随便哪家银行都愿意贷款给山姆·沃尔顿，他在阿肯色州和密苏里州南部每家银行都贷了款，他们相信他的人品以及偿还能力。偶尔的时候，山姆·沃尔顿也会从一家银行借钱去还给另一家。
后来，山姆·沃尔顿我用30万美元的价格买下了本顿维尔市的一家小银行，该行仅有大约350万美元的存款。为此，他学到了许多关于融资方面的知识，同时也结交了不少银行界的新朋友，并开始更多地研究银行家以及他们做生意的方式。他同银行家们交朋友的好处之一就是，可以更加方便地贷款，随着生意越做越大，贷款金额也越来越高，有时候甚至是几百万美元。与此同时，山姆·沃尔顿也在试图从商店经理和亲戚那里吸收投资——事实上，他一直都在这样做。依靠这样的方法，1970年的时候，沃尔玛公司已经吸纳了78名合作者投资。某种意义上而言，当时的沃尔玛公司已经不像是一家公司了，更像是一家由32家商店组成的大型共有企业。不过，沃尔玛家族在其中的每个商店都拥有绝对多数的份额。但我们家拥有每个商店的绝对多数的份额，为此，山姆·沃尔顿和海伦夫妇已经背负了很多债务，数目高达数百万美元。或许是因为山姆·沃尔顿经历过美国大萧条时期的原因，他对整个公司始终存有忧患意识，尽管负债尚未超过沃尔玛家族企业的资产，但是谁也不愿品尝债务压顶的滋味。山姆·沃尔顿时常处于假想状态——万一发生意外，投资人就会设法抽走他们的资金，那么沃尔玛公司就完蛋了。
为了更好地处理债务问题，山姆·沃尔顿产生了关于公司发行股票的想法。他从阿贝·马克斯及其他一些零售商协会的同行们那里征求过意见，却按兵不动，似乎在等待一个最佳时机的出现。此后，通过对上市公司的股票市场进行调查和了解，山姆·沃尔顿认识了一个名叫迈克·史密斯的人。很快他就发现，与此人颇有渊源，当初山姆·沃尔顿和巴德在小石城开发购物中心失败后，接手并取得成功的人正是迈克·史密斯。此时，他正在小石城为威特和杰克·史蒂芬斯（现在史蒂芬斯公司是密苏里州西部最大的投资银行，它在美国信誉卓著。但在当时，它只是一家证券商。）工作，曾经做过一次股票上市的操作。山姆·沃尔顿之所以准备找他，不但是因为他有这方面的经验，还因为他和自己一样，是一个野心勃勃的家伙。
1969年秋天，迈克·史密斯接到了山姆·沃尔顿的邀请电话，便驱车前来到本顿维尔。从小石城到本顿维尔的一路上，每次经过一家沃尔玛商店，他都停下来看一看，以便尽量多地了解沃尔玛公司的经营情况。那时候，沃尔玛公司标准的办公地点还没有筹建完毕，还呆在广场的理发店和律师事务所上面办公。迈克·史密斯费力地爬上了高高的楼梯，刚到办公室，他便被热情的山姆·沃尔顿请上了飞机，到奥克拉何马和密苏里的各家分店去看看。通过谈话，他了解到山姆·沃尔顿渴望了解股票上市的详细情况，因为沃尔玛家族的负债几乎已经饱和了，他需要借此缓和一下。对此，迈克·史密斯提出了很多独特的见解。通过此次谈话，山姆·沃尔顿心中埋下了日后沃尔玛公司股票上市的种子。
繁忙之余，山姆·沃尔顿也不忘和兄弟巴德到奥克拉何马的罗伯逊牧场打鹌鹑，在这个过程中，兄弟二人都在谈论如何抉择，他们一方面希望扩大生意规模，一方面却心知肚明已经无法创造足够的利润了。如何才能既可扩大生意规模，又可以还债呢？由于资金短缺，沃尔玛公司不得不放弃计划投资的5个地方。这种情况迫切地催生了沃尔玛公司股票上市的进一步发展。所以，在打猎回家的路上，山姆·沃尔顿和巴德一致同意股票上市的事情。这对沃尔玛公司来说又是关键性的一步，但是他们也很担心股票上市后会对公司失去控制的能力和权利。
与此同时，山姆·沃尔顿的长子——未来沃尔玛家族继承人——罗布，已于1968年从哥伦比亚大学法律学院毕业，到塔尔萨最大的一家法律事务所工作。沃尔玛家族成了他执业后的第一个客户。作为家族企业的律师，他所做的第一件事就是详细地了解沃尔玛公司各个分店的合作伙伴之间的协议，并研究沃尔玛公司所有现有的选择。另外，山姆·沃尔顿对于股票是否能够顺利上市仍然心存顾虑。同时，未能按期还债的沃尔玛公司，受到一些债主的施压。山姆·沃尔顿只好马上飞到达拉斯，试图向共和国银行再借一些钱，然而，银行的官员就对山姆·沃尔顿尚未结清的债务紧张起来，当场拒绝了他的要求，就此，两者之间结束了长久以来的合作与交往。在达拉斯碰钉子之后，山姆·沃尔顿又飞往了新奥尔良的第一商业银行，期望可以从他们那里获得帮助。幸运的是，第一商业银行的老朋友吉米借给了山姆·沃尔顿150万美元的贷款。这笔钱虽有于沃尔玛公司摆脱暂时的困境，但并不能解决长远的问题。
山姆·沃尔顿赶回公司之后，罗布便建议他重新整理债务，把分散的贷款合并成一笔大的贷款。罗恩告诉山姆·沃尔顿，他听说谨慎保险公司向许多零售商贷款，建议他飞到纽约与该公司的官员会谈。由于当时急需用钱，山姆·沃尔顿又马不停蹄地赶到了谨慎保险公司，在去往谨慎保险公司的飞机上，山姆·沃尔顿认真核算了预计所需的金额，以保证他们一定会贷给他写在便签上的数额。同时，为了确保可以取得贷款，山姆·沃尔顿向保险公司的官员阐述了沃尔玛公司的五年计划：包括销售额，利润，分店的数量以及公司的发展策略，指出在一些既无竞争，又大有商业潜力，正有待沃尔玛家族去开发的小镇。
然而，谨慎保险公司并不吃这一套，他们不敢冒这么大的风险参与沃尔玛公司的“赌博”。离开了谨慎保险公司，山姆·沃尔顿顺道拜访了一家名叫“大众互利”的保险公司，之前他与他们也有过生意上的来往。没想到，正是这个偶然之举，让沃尔玛公司“柳暗花明”了，大众互利保险公司答应借给山姆·沃尔顿100万美元。作为回报，山姆·沃尔顿不得不接受了他们极为苛刻的条件——不但利息照付，而且当股票上市时，对方有对各种股票的认购权。面对这种乘人之危的局面，沃尔玛公司别无选择，因为他们实在需要资金。事实上，大众互利的确在这件事情上捡了一个大便宜，当沃尔玛公司的股票上市后，他们从中获益达上千万之多。
这样借来借去的日子，让山姆·沃尔顿心中厌恶不已，四处碰壁的冷遇让他对欠熟人的钱感到厌烦，而向陌生人借钱更是让他厌恶。因此，山姆·沃尔顿决心让沃尔玛公司股票上市。同时，他故意放风说，自己对小石城证券公司不感兴趣，而是希望将股票上市事宜委托给一个华尔街的大承销商。此举只是为了让迈克·史密斯和杰克·史蒂芬斯知道自己有意让股票上市，希望他们能够相互竞争，以增加沃尔玛公司股票上市的最大利益。然而，这种做法和这一消息使迈克和杰克都颇感不悦。山姆·沃尔顿并未理会太多，他早已跑到纽约去寻找适当的承销商了。
尽管迈克·史密斯一再表示，他愿意承揽股票的发行的事宜，但山姆·沃尔顿总是犹豫不决。当时，山姆·沃尔顿只是想找一家更专业，更适合与沃尔玛家族合作的股票上市操作公司或人员。此后的某一天，山姆·沃尔顿利用到纽约采购的时机，决定去华尔街上听取一下意见。在那里，他听说怀特·韦尔德公司曾经替奥马哈一家叫帕米达的零售连锁店上市过股票，于是就顺路去拜访他们。
“您好，我是沃尔玛百货店的山姆·沃尔顿，我想找人谈谈有关公司股票上市的问题。”这是他习惯性的自我介绍方法。
负责接待的女士问他从那里来，他说从本顿维尔。于是，那位女士马上对他说：“好吧，我们这儿有位雷梅尔先生也是阿肯色州人，他也许能帮助你。”于是就把他引荐给了来自小石城的巴克·雷梅尔。两个人见面之后，简单地寒暄了几句，山姆·沃尔顿便迫不及待地开门见山地问道：“你们对承揽我公司股票上市事宜有多少兴趣？”巴克·雷梅尔并未做正面回答，只是礼貌地回答说，得仔细地研究一下才能确定。
通过对沃尔玛公司整体运营情况的调查之后，巴克·雷梅尔终于答应承揽股票上市的事情了。时至今日，山姆·沃尔顿仍然认为把股票上市的事情交给怀特·韦尔德公司其去做，是股票上市成功的一大关键，因为它是当时数一数二的投资银行，比其他任何一家公司或个人更熟悉股票上市的事。山姆·沃尔顿对此深表感激。此时，山姆·沃尔顿并没有忘记他的老朋友，斯蒂芬斯公司。因此，他找到迈克，告诉他希望史蒂芬斯公司也能承销一部分股票。于是，斯蒂芬斯公司承销了其中的1/3，而怀特公司做了2/3。后来，在另一次承销中，斯蒂芬斯公司与怀特·韦尔德公司各分了50％的生意。罗布开始着手将公司原来的所有合伙人全纳入公司的名下，然后剩下的20％股份公开上市。所有的股份当中，沃尔玛家族大约拥有75％股权，其中巴德15％左右，山姆·沃尔顿和海伦的另一些亲戚拥有一小部份。查利·鲍姆、威拉德·沃克、查利·凯特、克劳德·哈里斯等各个经理人也都各占了一些股份。这些早期的经理们都从银行借钱去购买过股票。威拉德是搞钱方面的行家，他结交了那些开银行的朋友，所以贷款相当容易，因而他的回报相当可观，拥有比其他经理更多的股份。
山姆·沃尔顿的父亲有一张详细的表格，上面记着所有分店小额股东的名单。然而，根据什么基础来计算出这些股东们最初投入的价值成了一个大问题。更早些的时候，山姆·沃尔顿基本上是根据账面金额，而没有对每家分店做任何复杂的、相关的评估——既考虑获利能力，又考虑未来发展的潜力。这一令人头痛的问题最后却迎刃而解了，因为每个股东并没有产生太多异议，都很爽快地在契约上签了名。如今，现在每个人都很高兴当初明智的决定。
◎难忘的股东大会
1970年初，一切准备妥当。
罗恩和山姆·沃尔顿一起到各地去促销沃尔玛公司即将上市的股票，其中包括洛杉矶、旧金山和芝加哥等地。长途奔波，旅途劳累，只是为了告诉人们，沃尔玛公司前途无量，让所有人都能支持并参与其中。正当一切准备工作大张旗鼓地进行时，传来一个坏消息——股市跌了。于是，山姆·沃尔顿不得不推迟股票发行计划。一度的费心劳神，让山姆·沃尔顿迫切地想要休息一下，他和罗布返回本顿维尔之后，便召开了一个不寻常的经理会议，他和总部同仁，以及各个分店的经理们一起去钓鱼和野营——这一度是他和家人比较喜欢的休闲方式。然而，醉翁之意不在酒，外出度假是假，专心讨论公事是真。此次户外会议开了四、五天，不带家眷。旅行到泰布尔罗克水坝的时候，山姆·沃尔顿不得不告诉所有人，股票暂缓上市的事。一行人商议，等到股市稍有恢复的时候，便马上发行。
终于，1970年10月1日，沃尔玛公司的股票正式上市。沃尔玛家族在上市说明书上记载发行30万股，每股15美元，溢价发行每股16.5美元。股票发行之后，购买的人并太太多，只有800名买者，其中大多数是投资机构或者是与沃尔玛公司及其内部人员熟络的人。尽管如此，市场反应依然良好。此后的事情，人尽皆知——那次公开发行中买进股票的人，或是原先有合伙股份并在那次上市时转换为股票的人，现在都赚了一大笔钱。
关于这次股票发行还有一个有趣的插曲。当罗恩和山姆·沃尔顿正要离开纽约时，在机场碰到一个在巴尔的摩市一家罗普赖斯信贷公司任职的人。两个人自信的样子，使他相信沃尔玛公司的股票上市一定会取得成功。于是，他返回巴尔的摩之后，很快为罗普赖斯信贷公司买进了大量的沃尔玛股票。这些股票存放10到15年后，成了他们的财政救星。
当股票开始发行前，山姆·沃尔顿的妻子海伦曾反极力对过这一计划。这是夫妻二人生活在一起以来，第一次产生比较大的争议和矛盾，如果山姆·沃尔顿做过什么让妻子不高兴的事的话，就应该是公司公开发行股票吧。这件事对海伦的触动非常大，她甚至下定决心要在公司之外寻找新的兴趣和起点。海伦之所以反对，就是因为她不愿意将沃尔玛家族的财政状况公开出去，让每个人都知道。当公司股份上市以后，人们有权过问各种各样的问题，整个家族的隐私将会被全部破坏掉，这让曾经从事过法律行业的海伦难以接受。她甚至憎恨公司做出的这一计划。
当然，海伦的担心不无道理。她对沃尔玛公司股份化后产生的不利后果的估计是对的。这一事件的确给山姆·沃尔顿以及他的家人带来了画蛇添足的公众效应。股票上市之后，沃尔玛家族的所有债务均已偿还清了，山姆·沃尔顿顿觉无限欣慰。从那天起，沃尔顿家族虽然只拥有61％的沃尔玛公司股份，但却再也不必向银行借钱来维持沃尔玛公司的运转了。公司的自主发展已经能够应付资金问题了。公开发行股票所带来的影响除了引人注目之外，就是公司本身的发展速度减慢了许多，但是山姆·沃尔顿却不再失眠，他心口的一块大石终于落地了。此后，沃尔玛公司又公开发行了一次股票，目的是为了增资及扩大流通的范围，使沃尔玛公司的股票能在纽约股票交易所进行交易。但在这次增资发行中，沃尔玛家族只卖出了一小部分股票。促成这一结果的人正是山姆·沃尔顿，他认为出售家族股票会造成家族的分裂，因为他们手中的那些股票是沃尔玛家族财富的主要来源，所以才会一直保留它们，不轻易出售。
