其次，安全边际原则也提供了一些机会，使我们可能获得极佳的股票报酬率。如果能够正确地辨别出一个拥有高经济报酬率的公司，长期之后该公司的股价将会稳定的攀高，反映出它的报酬率。股东权益报酬率持续维持在15％的公司，它股价的上涨程度将会超过股东权益报酬率10％的公司。不仅如此，借由使用安全边际，如果巴菲特能够在远低于实质价值的价格下收购这个杰出的企业，伯克希尔将会在市场价格进行修正的时候，额外的大赚一笔。巴菲特说：“交易市场就像上帝一样，帮助那些自助者。但是和上帝不同的是，交易市场不会原谅那些不知道自己在做什么的人。”
巴菲特在他几十年的投资活动中，始终注重考察企业的实质价值，他选股的一个重要原则就是选择那些其市场价格低于实质价值的企业，同时非常重视企业的长远发展，他的每一次投资都是胸有成竹的，因为他的理性、成熟与睿智才最终成就了一代投资大师。
忠告14：坚守集中投资的原则
把鸡蛋置于同一个篮子
很多投资者都意识到了股票投资的风险性，所以他们极力主张分散风险。他们认为应该把鸡蛋放在不同的篮子里，这样才安全。而巴菲特却有着自己独到的见解：他认为应该把鸡蛋放在一个篮子里，然后小心地看好他。在他看来，一个人的精力是有限的，装鸡蛋的篮子太多常常照顾不周，这样反而会增加风险，就股票而言，购买自己不熟悉的股票以分散风险的想法是不明智的，倒不如将全部资金集中在自己熟悉和了解的股票上，这样就可以集中精力和时间照管好自己的资金，正如他所讲的：
“我们的投资仅集中在几家杰出的公司上，我们是集中投资者。”
“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是错误的，投资应该像马克·吐温建议的那样，“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。”
巴菲特的做法更符合我们生活中的真实，事实上，我们总是把鸡蛋放在一个篮子时并用心守护，尤其这些鸡蛋非常宝贵的时候。
“多元化是针对无知的一种保护。对于那些知道他们正在做什么的人，多元化毫无意义。”巴菲特在解释多元化带来的困难时，引用了百老汇主持人比利·罗斯的话：“如果你有40个妻子，对她们中的任何一个你都无法了解清楚。”
“我不会同时投资50种或70种企业，那是诺亚方舟式的传统投资法，最后你会像是开了一家动物园。我喜欢以适当的资金规模集中投资于少数几家企业。”
巴菲特说：“对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10％以上投入此股。”“在与商学院的学生交谈时，他给他们提出这样的建议，当他们离开学校后可以做一张印有20个洞的卡片。每次做一项投资决策时，就在上面打一个洞。那些打的洞较少的人将会更加富有。因为你如果提大部分资金集中投资在少数股票上，巴菲特在少数股票上，巴菲特的经验告诉你：你将会获得更安全、更稳定的投资收益率。
《富布斯》的专栏马克·赫尔伯特根据有关数据进行的检验表明：如果从巴菲特的所有投资中剔除最好的15项股票投资，其长期表现将流于平庸。
分析表明，巴菲特对自己集中投资的股票数目限制在10只以内，对于一般投资者集中投资股票的家数建议最多20只（20个洞的卡片）。事实上，他集中投资的股票常常只有5只左右。
当然我们的公司价值分析能力很可能没有巴菲特那么杰出，所以，我们集中投资组合中的股票数目不妨稍多一些，但达到15~20只股票也足够多了。
许多价值投资大师都采用集中投资策略，将其大部分资金集中投资在少数几只优秀企业的股票上，正是这少数几只股票为其带来了最多的投资利润。这正好与8：2原则吻合：80％的投资利润来自于20％的股票。
“……投资上市公司股票的成功秘诀与并购子公司没有什么不同。在这两种情况下，都是希望能够以合理的价格取得拥有绝佳经济状况与德才兼备的管理层。而在此之后，你需要做的只是监控这些特质是否还在继续保持。只要能够顺利实施，运用这种投资策略的投资者往往会发现，少数几家公司的股票将会占据他投资组合的很大比重。这些投资者的投资回报类似于一个人买下一群极具潜力的大学明星篮球队员20％的未来权益，其中有一小部分的球员可能可以进到NBA殿堂打球，那么，投资人从他们身上获取的收益很快将会在纳税收入中占有绝大部分的比重。要是有人仅仅因此而建议他出售部分最成功的投资，就好像是有人仅仅因为迈克尔·乔丹对球队来说实在是太重要而建议公牛队把乔丹卖出一样愚蠢。”
集中投资原则是巴菲特的投资策略之一，在他几十年的投资活动中，他的投资只集中在如何呵护。吉列刀片、美国运通公司、华盛顿邮报、通用电气公司等为数不多的几家公司上，但就是这些公司，均让他获得了满意的投资回报率，其所以能成为投资大师，实在是名至实归。
舍弃投资多元化的做法
巴菲特投资时奉行的是少而精的投资原则，主张只投资于自己真正熟悉的十几家公司。他不主张投资组合的多元化。他认为投资多元化是投资者对所投对象不甚了解，不得已的一种应付性的保护措施。如果你能了解，分析出市场上真正有潜力的股票的话，你就没有必要分散投资了。巴菲特的这样投资观念来源于费雪，他很早就已经阅读了费雪的著述。
格雷厄姆主张用低风险的量化投资策略来投资；而费雪则认为可以用一种高风险的质化来进行投资。巴菲特最终形成“不要把鸡蛋置于不同篮子”的投资理念。
巴菲特从费雪那儿学习到企业的类型，对投资相当重要。他也学习到经营管理阶层的良莠，能影响潜在的企业价值，因此，企业经营管理状况也是投资研究的重要项目之一。费雪建议，为了要完全深入地了解一个企业，了解企业的讯息，投资人必须全面调查公司和它的竞争者。从费雪那儿，巴菲特学习到“葡萄藤”咨讯网络的价值。并运用它建立了一接触面很广泛的网络，以协助对不同企业的评估。
最后，费雪教导巴菲特不要过分强调投资的多元化。费雪认为：如果购买了太多的股票，我们根本没有精力和时间去充分地认识和研究这些股票投资人的风险在于，他们对比较熟悉的公司的投资显得太少，而对陌生的公司，投资的又太多了。依照费雪的理论，贸然买进一家未经透彻了解的公司，可能要比有限的投资组合承受更大的风险。
格雷厄姆的理论可以说并不是完美无缺的，他没有对一个企业的经营管理状况、财务状况以及长远的发展前景等做过深入的研究，他的研究领域只集中在公司的资料和手报符合他的选择条件，那么他就会做出选择。这样做法和费雪的理论是截然相反的。但是格雷厄姆所强调的安全边际理论学说，对巴菲特是如此重要，以致格雷厄姆投资策略上的其他缺点都被忽略了。
除了安全边际理论学说，成为巴菲特投资策略理论的思考架构之外，格雷厄姆帮助巴菲特正确的认识跟随目前股票市场波动的荒谬。股票包含了投资和投机二种特性，这是格雷厄姆教给巴菲特的。安全边际帮助人们了解股票的投资特性。股票投机的特性是人们惧怕和贪婪两种情绪作用的结果。这些情绪，出现在大多数投资人的身上，结果导致股价在公司的实质价值边缘强烈上下震荡。格雷厄姆又教导巴菲特，如果他能够从股票市场的情绪旋风脱离出来，他将有机会从其他投资人的无理性行为中获得利润。因为，这些投资人的购买行为是基于情绪而非理性。
巴菲特独立思考的能力也是来自于他的老师格雷厄姆，他的老师教导他：如果你对一件事经过了深思熟虑，并得出了合乎逻辑的判断，那么就不要受他人的影响而应该果断地坚持自己的主张。
“你不会因为这些人的不同意，而判断正确或错误。”格雷厄姆写下这么一段话：“你之所以正确，是因为你的资料和推理是正确的。”
巴菲特对格雷厄姆和费雪的推崇是可理解的。格雷厄姆给予巴菲特投资的思考基础：安全边际，教导巴菲特要始终保持一种理性的情绪，以便于在市价的涨落中获利。而费雪则给予巴菲特最新的、可行的方法学，使他能够判定出好的长期投资。当人们了解巴菲特是格雷厄姆和费雪投资学的综合体时，巴菲特的投资行为所经常引发的误解，将可轻易化解。
迪斯卡特写道：“光是具备优秀的聪明才智是不够的，重要的是去加以应用。”就是这种灵活应用的能力，区别了巴菲特和其他投资经理人的不同处。他的许多同事智商都相当高、训练有素且致力于投资事业，而巴菲特之所以地位较他们崇高，在于他有卓越的实践能力，能将他的投资策略付诸实践。
优化自己的投资组合
巴菲特对每一个投资人提出过这样的忠告：投资人切记一定要好好地把握好自己手中的股票，应该坚持长期持有的原则而不应朝三暮四地今天看好这支股票，明天又看上了另一股票，接着就是不停地买进和卖出，这种做法是很不理智的。
