登陆注册
1630700000011

第11章 金蝉脱壳:增资并购雷区(2)

资本点睛:

矛盾就此凸显:一方面,华东医药需要尽快解决历史遗留问题,以启动在二级市场的再融资;但另一方面,由于资金的紧缺,华东医药难以为收购大股东注入的资产付出高昂的对价。

2009年,华东医药计划投资3亿~5亿元新建生产基地,资金来源拟通过增发股票解决,但由于公司股改承诺尚未兑现,再融资方案无法获得监管部门的批准。华东医药虽与交易所、远大集团进行了协调,但最终仍无下文。

第三节 金蝉脱壳

2010年,中期亏损近4000万元的长百集团(股票代码600856.SH)要出新动作了——长百集团准备拿出7000万元收购一家名叫江西风尚家庭购物(以下简称“风尚购物”)49%的股权。

一、亏!亏!亏!

长百集团的这次出手相比它的亏损确实有点儿大方。当年第三季度末,风尚购物的净资产额为4945万元。按此净资产额计算,49%的股权相当于2423万元,若以5000万元的对价计算,相当于溢价206%。对于本来已经是夕阳产业的电视网络购物,长百集团却要以两倍的溢价去收购,这着实让人摸不着头脑。

风尚购物成立于2009年8月20日,注册资本为10204.08万元,其中,江西电视台出资5204.08万元,占注册资本的51%,上海潮流实业有限公司(以下简称“潮流实业”)拟出资5000万元,占注册资本49%,不过,截至2010年,潮流实业仅出资3000万元。

据长百集团董事会议案显示,长百集团将支付给潮流实业股权转让款5000万元,并缴足风尚购物的后续注册资本2000万元。令人疑惑的是,风尚购物的经营并非蒸蒸日上,与长百集团一样也是亏损一片。截至2009年,风尚购物的净利润已亏损161万元,2010年前三季度,其净利润持续亏损,亏损额为394万元。

此外,风尚购物的经营可谓是五花八门,从百货、五金交电、针纺织品、钟表、眼镜到会展服务、货物及技术进出口业务等,所涉业务有20余种。

再来看看出售风尚购物股权的潮流实业的情况。潮流实业成立于2005年8月,注册资本500万元,法定代表人为金泳秀。

再看看潮流实业的财报,截至2009年年末,潮流实业的总资产为8152.24万元,净资产为-5581.68万元,净利润为-1914.21万元。

也就是说,身陷亏损中的潮流实业的日子不好过,风尚购物的日子不好过,长百集团的日子同样也不好过。

所以,与其他收购不同的是,这一收购并没有成为一则利好。在长百集团收购公告发布后,长百集团在二级市场的表现较为平淡,除了2010年12月1日以6.55元小幅高开后,当天微涨1.37%外,之后即是连续几日下跌,截至2010年12月7日,在连续5个交易日内,长百集团已累计下跌3.21%。

二、在夹缝中生存的“长百”

长百集团地处吉林,从其2010年前三季度的经营情况来看,2010年1-9月份,长百集团实现营业收入2.44亿元,同比上升11.97%,但利润总额却出现大幅下滑,前三季度亏损了3827.5万元,同比下降901.08%,基本每股收益为-0.163元,同比下降36.36%。

而与长百集团同在吉林的另一家商业巨头欧亚集团同期却实现了营业总收入36.15亿元,同比增长33.80%;归属母公司所有者净利润为8693.39万元,同比增长8.26%;基本每股收益为0.546元,同比增长8.12%。

当时,已经少有券商关注长百集团,究其原因,一方面是其业绩表现不尽如人意,另一方面是其背景比较复杂,很多信息无法从公开途径获悉。

券商发布的研究报告是市场对长百集团关注度的一个体现。据万得资讯的数据统计,截至2010年5月13日,共有2家机构对长百集团发布评级,整体评级为看平。而自5月13日开始,就没有一家机构对长百集团出具过研究报告。

同时,持仓居前的主力的变化也较为明显。截至2010上半年,共有8家主力机构(其中基金2家,券商集合理财2家,一般法人4家)持有长百集团的股票,持仓量总计为6488万股,占流通A股的27.63%。到了2010年第三季度,唯一一只在第二季度新进的基金新华优选成长股票型证券投资基金减仓77万股,主力机构也从之前的8家减少为7家。

三、夕阳产业:电视购物

了解长百集团的人都知道,由于历史的原因,长百集团在发展过程中一直没有抓住扩张机会,再加上其期间费用较高,长百集团只好千方百计寻求新的利润增长点。

不过,由于长百集团本身经营规模较小,2009年的期间费用率已达到24.20%,这在百货行业中已处于较高水平。如此畸高的期间费用率将必然抑制公司的赢利空间。

在此情况下,长百集团只好另寻出路。2009年,长百集团和上海合家欢物业管理有限公司(以下简称“合家欢物业”)共同出资1000万元成立长百购物,拟将虚拟购物与实体购物相结合,致力于发展电视购物业务。其中,合家欢物业以现金出资600万元,占注册资本的60%,长集团以现金出资400万元,占注册资本的40%。

但时过一年,电视购物业务也迟迟未为长百集团贡献半点儿利润。相反,截至2010年9月30日,长百购物的净利润仍亏损519.8万元。在长百集团2010年的中期业绩中,仍旧是商业占到其主营业务收入的98.48%,宾馆、广告占1.52%,可见长百购物的发展颓势。

四、“葫芦里卖的什么药”

因此,在这个时间点推出收购股权,拓展电视购物领域,长百集团的真正意图更是让人捉摸不透。

7000万元对于长百集团的账本不得不说是一个考验。截至2010年9月30日,长百集团账上货币资金为4820.56万元,而投资活动产生的现金流量为-1232万元,筹资活动产生的现金流量也为-1665万元。

就长百集团出资7000万元收购风尚购物一事,长百购物表示,“现有股东拟对公司进行增资,并通过引进战略伙伴,将长百购物的注册资本扩大至8000万元”。

按此增资计划,长百集团拟对长百购物增资2800万元,增资后出资额为3200万元,占注册资本的40%,原股东合家欢物业增资600万元,占注册资本的7.5%。同时,长百集团计划引入的战略投资者——长春合涌源企管咨询有限公司(以下简称“长春合涌源”)将增资2844.66万元,占注册资本的35.56%,北京厚德企业管理有限公司(以下简称“北京厚德”)将出资1355.34万元,占注册资本的16.94%。

长百集团引入的战略投资者引起了市场的关注。其中,参与本次增资的长春合涌源的董事长即为长百集团董事长林大蔍,北京厚德的董事长为长百集团副董事长孙锡龄,而合家欢物业为长百集团第一大股东上海合涌源企业发展有限公司及其子公司上海合家欢宾馆有限公司共同出资成立的公司。

北京厚德的注册资本为50万元,系自然人控股的有限责任公司。2009年年末,其未经审计的净利润为-35604.22元。长春合涌源于2010年5月17日正式成立,注册资本为100万美元,公司性质属台港澳法人独资的有限责任公司。也就是说,无论是引入的两家战略投资者,还是增资的原股东,都与长百集团的大股东上海合涌源企业发展有限公司和上海合涌源投资有限公司息息相关,而这也不免引起市场对大股东的怀疑。

事实上,从2009年12月16日到2010年4月12日,上海合涌源投资有限公司通过上海证券交易所交易系统出售其所持有的长百集团无限售条件流通股累计2348300股,占公司总股本的1%。

自2008年重组失败后,市场对大股东上海合涌源企业发展有限公司再启重组的期望已减弱,相反,对其从2009年到2010年的减持行为,市场更倾向于认为是“大股东意欲早日脱身”。

对于外界的质疑,长百集团董事办的工作人员告诉媒体,收购事宜只是“公司发展中的一个正常的经营行为,与重组无关,也不存在大股东套现说法”。

长百集团解释说,“公司一直没有电视购物频道,而江西风尚购物有自有频道,所以收购江西风尚购物是为拓展长百购物的电视网络购物事业,以达到国家广电部门关于开展电购业务的规范标准”。

资本点睛:

不管长百集团如何辩解,地处长春的长百集团的市场份额已经被欧亚集团“挤掉了太多”,欧亚集团通过门店扩张,已在长春竞争中处于主导地位。

对于经营羸弱的长百集团来说,在这个时候发力电视购物颇显蹊跷,也许这一次的收购就是一个套现脱身的契机。一方面是高溢价收购亏损资产,另一方面是引入的战略投资者均为关联公司,这其中或有其他秘密。

第四节 转型真相

西水股份(股票代码600291.SH)地处内蒙古西部与宁夏回族自治区接壤的乌海市,这家曾属于资本大鳄肖建华明天系舰队的以水泥为主业的上市公司,近年来也开始在资本市场施展“吸金大法”。2010年5月8日是个周六,西水股份2009年年度股东大会在乌海如期召开。会议重点审议2009年公司年度报告及利润分红预案。而5月10日(周一)开盘时,公司却突然发布公告,称“因为刊登股东大会决议公告而停牌一天”。

停牌公告让股民们的心一下子悬了起来,揣测着“隔夜前的股东大会上到底决议了什么?”“是有重大利好消息公布,还是有利空消息放出?”同是明天系旗下的明天科技被ST的消息,多少让西水股份的投资者感到了唇亡齿寒。

同类推荐
  • 决胜红海,生死转型

    决胜红海,生死转型

    有些企业家说,他们的商业模式很好。但我们看他们的商业计划书时,看到的却只是一个商业创意。一个好的商业模式肯定是要有一个好的商业创意,但商业模式是一个包括客户价值创新、收入模式、组织架构的系统,商业模式的创新意味着整个企业的改革。唯有如此,企业才可能持续赢利。
  • 一线万金:电话销售的7阶秘诀

    一线万金:电话销售的7阶秘诀

    本丛书由影响力训练集团组织十几位专家、几十位学者、上百位培训界精英历经三年时间精心创作,内容注重实战,以解决企业管理实际问题为导向;论述深入浅出,通俗易懂;工具多、方法多、案例多,且经过多轮培训课程使用并经过多次修订,受到各层次管理者的欢迎和好评。本书紧紧围绕电话销售人员的职位要求,按照电话销售工作的七个流程:前期准备、“说”好开场白、识别客户需求、成功进行产品推介、适时跟进、顺利成交和做好售后服务,详细阐述了在电话销售过程中电话销售人员必须掌握的销售技巧。
  • 别以为你会带团队

    别以为你会带团队

    企业团队管理的最新力作,遴选大量的一手案例,详实展现了在商业上已经取得初步成功的人物以及企业。通过这些企业实际积累起来的经验与教训,必定能对于后来者产生非常有益的帮助。公司中高层管理者精选必读!
  • 汇聚公司力量

    汇聚公司力量

    中国每一年都有一大批新公司诞生,为什么能够存活三年以上的公司却只是很少数呢?中国中小企业数量已占全国企业总数的99%以上,为什么只有很少数的中小企业拥有强大竞争力呢?中国中小企业在宏观经济转型期之时,为什么只有很少数的中小企业能够实现升级转型成功呢?本书就是为中国公司提升团队力量而写作的。我们力求以开阔的视野和扎实深入的理论研究详细分析公司团队力量提升的要点与方法。同时,再结合本土实际情况,对于中国企业在团队力量提升上提出了一些富有中国特色的方法与建议,希望让更多的中国企业快速提升公司团队力量尽快走向辉煌的明天。
  • 推销致富圣经

    推销致富圣经

    如果你正苦于客户无处可寻,《推销致富圣经》将告诉你如何发现客户;如果你不知道如何在开场的瞬间就虏获客户的心,《推销致富圣经》将告诉你如何创造推销机会;如果你总是在拜访时无功而返,《推销致富圣经》将传授你与客户零距离公关的技巧;如果你所使用的产品介绍法难以激发客户的购买欲望,《推销致富圣经》将指点你正确的介绍方法是怎样的;如果在与客户的博弈中你常常处于下风,《推销致富圣经》将让你学会如何让客户说“Yes”:如果你曾经在距成交一步之遥时功亏一篑,《推销致富圣经》将告诉你如何让客户下决心签约;如果每日奔波劳顿,你仍然无法实现业绩滚雪球式增长,《推销致富圣经》则为你提供了人脉维护的精要与奥秘。
热门推荐
  • 梦浮生,几何欢

    梦浮生,几何欢

    “妄想得到不属于你的,你终将失去全部。”“我的命由我,不由他。”“你宁愿拿自己的命去赌,也不愿他受一丝伤害。”“我护之人,怎能伤之?”“你骗了我。”“从此以后我只知道我爱你,也只是知道。”
  • 世界不坏

    世界不坏

    因为开始说好是一场游戏,所以大家都不可以变脸,更不可以哭,不过……可能因为你笑的不好看,所以别人才想让你哭一下看看!
  • 将心独宠,下堂妻的春天

    将心独宠,下堂妻的春天

    前世她用尽心思跳出继母的算计出嫁,却遭夫君厌恶,侧夫人欺侮陷害,最终因红杏出墙的丑闻轰动京师,被夫家扫地出门含恨自尽!再次睁眸,另换异魂,恶奴叫嚣,渣男挑衅,继母阴狠,更有阴谋诡计一波接一波?秦牧歌双手环胸冷冷一笑:“渣渣们,放马过来呀!”什么,渣男想复合?对不起,本小姐暂时没有这个闲情逸致!片段一:轩辕澈冷眼居高临下看着秦牧歌,薄唇轻启道:“你以为在本将军面前你算是美的么?”秦牧歌淡淡一笑:“从前,有个家伙说我不美,后来,他疯了;不久前又有个家伙我说不美,现在,他死了……”某人俊脸立刻僵硬起来。女强、男强,温馨的大宠小虐,宫斗、宅斗男女斗,男主深情,不能接受一点点小虐的亲要小心!有波折才会更珍惜所有!最好的时光便是,我正打开心窗,而你恰好从窗前走过!推荐初晴旧文《狂女休夫,狼性邪王的毒妃》
  • 大唐西域记

    大唐西域记

    本书为公版书,为不受著作权法限制的作家、艺术家及其它人士发布的作品,供广大读者阅读交流。汇聚授权电子版权。
  • 提高说话水平全集

    提高说话水平全集

    《提高说话水平全集》说话能力是成名的捷径。它能使人显赫,鹤立鸡群。能言善辩的人,往往令人尊敬,受人爱戴,得人拥护。它使一个人的才学充分拓展,熠熠生辉,事半功倍,业绩卓著。可以说,发生在成功人物身上的奇迹,至少有一半是由口才创造的。一个人有没有水平,主要表现在说话上。说话水平高是一个人获得社会认同、上司赏识、下属拥戴和朋友喜欢的最便捷最有效的手段。在人的各种能力当中,说话能力是最能表现一个人的才干、见识、智慧和水平的标志。
  • 每个孩子都应该知道的世界伟大传奇

    每个孩子都应该知道的世界伟大传奇

    《每个孩子都应该知道的(世界伟大传奇)》收录《国王的史诗》《奇妙的中世纪神话》、《挪威流行故事》、《意大利古老传说》中耳熟能详的篇章以及华盛顿?欧文所著的《李伯大梦》、《睡谷传说》等等经典传奇故事,文学色彩浓厚,极大的拓展了青少年读者的知识面,是一本能真正接触经典文学的好书。译者在忠实原著的基础上,对这些耳熟能详的故事进行重新润色,使得《每个孩子都应该知道的(世界伟大传奇)》更具平易性与亲和力;同时,其横向分类对青少年读者的文学修养和阅读能力有针对性的提升。
  • 追妻无门:女boss不好惹

    追妻无门:女boss不好惹

    青涩蜕变,如今她是能独当一面的女boss,爱了冷泽聿七年,也同样花了七年时间去忘记他。以为是陌路,他突然向他表白,扬言要娶她,她只当他是脑子抽风,他的殷勤她也全都无视。他帮她查她父母的死因,赶走身边情敌,解释当初拒绝她的告别,和故意对她冷漠都是无奈之举。突然爆出她父母的死居然和冷家有丝毫联系,还莫名跳出个公爵未婚夫,扬言要与她履行婚约。峰回路转,破镜还能重圆吗? PS:我又开新文了,每逢假期必书荒,新文《有你的世界遇到爱》,喜欢我的文的朋友可以来看看,这是重生类现言,对这个题材感兴趣的一定要收藏起来。
  • 超神学院之鸿蒙引擎

    超神学院之鸿蒙引擎

    [鸿蒙引擎已激活][解析宿主基因:重新定义][定义完成]……诸神降临:天使与恶魔,鲜血与死神!华夏战士应该信仰天使亦或者恶魔?!或者相信死神!认为死后才是极乐世界!顺应神威才能获得安生吗?地球文明从不信仰所谓的神!以人类的目光直视诸神,只会看到一道光,而直视旧日支配者,你将看到疯狂的真相,祂们本质上没有区别,一代新神换旧神=诸神黄昏……天使:女神站在高山之巅,圣咏这和平和凡世绝美,众生顶礼“并不是所有女孩都是用糖果、香料和美好的东西做成的。有些女孩,生来即代表冒险,美酒,智慧与无所畏惧。”我们的目标是星辰大海……PS:本书第一卷是原动漫剧情,第二卷就完全不是了!
  • 追妻无门:女boss不好惹

    追妻无门:女boss不好惹

    青涩蜕变,如今她是能独当一面的女boss,爱了冷泽聿七年,也同样花了七年时间去忘记他。以为是陌路,他突然向他表白,扬言要娶她,她只当他是脑子抽风,他的殷勤她也全都无视。他帮她查她父母的死因,赶走身边情敌,解释当初拒绝她的告别,和故意对她冷漠都是无奈之举。突然爆出她父母的死居然和冷家有丝毫联系,还莫名跳出个公爵未婚夫,扬言要与她履行婚约。峰回路转,破镜还能重圆吗? PS:我又开新文了,每逢假期必书荒,新文《有你的世界遇到爱》,喜欢我的文的朋友可以来看看,这是重生类现言,对这个题材感兴趣的一定要收藏起来。
  • 你好,我来自丰缘

    你好,我来自丰缘

    “诶诶,那个是盖欧卡,你等……”少年看着以极快的速度向着盖欧卡冲去,并用尾巴在盖欧卡脸上甩了一巴掌的金黄色大鲤鱼,把后面的话给咽了下去。———————注:本书为口袋妖怪、精灵宝可梦、宠物小精灵、神奇宝贝同人。(恩,应该齐了)