在英国有两种期货做市商，一是指定做市商，一种是自发的做市商，LME的会员就是这种形式。指定做市商是一种制度，它规定了做市商的权利和义务，该制度的核心目的是：做市商通过连续双向报价，缩小买卖报价价差，为投资者创造成交的机会，提高市场的流动性和吸引力。而自发做市商由于没有对其指定相关的规定，所以还没有形成一种制度，所以采用该形式的称为自发做市商。
几乎所有的LME会员都说自己是做市商，因为LME并没有规定其特殊的权利和义务。一方面，公司与客户之间的成交是做市的一种方式。由于经纪公司之间存在着激烈的竞争，一般情况下，对于自己客户下达的交易指令，该公司都会尽最大努力成交，以便给客户留下好印象，留住老客户，吸引新客户。所以，对于客户的报价，要么在价格合适时直接与其成交，要么和客户共同做出让步后成交，要么把指令下到交易所，等待与其他公司成交。另一方面，公司尽量在客户之间成交。如果公司把客户的指令下到了交易所而且还没有成交，该公司又接到另一个客户相反的交易指令，而且两者的价格相同或相近，则该会员会把前一个客户未成交的指令撤回，然后想办法在公司内与后一个客户成交85。在这样一种比较宽松的环境下，有些做市商采取多种手段争抢客户或诱导客户交易，有些严重忽视风险控制，留下很大隐患。
不断累积风险的清算制度
一百多年的期货交易实践证明，为了防止交易者累计亏损超过其保证金采取了逐日清算制度是最有效的控制风险的手段，即每天按照当日的结算价对交易者所拥有的头寸进行清算。如果有盈利，将盈利划入交易者保证金帐户上；如果有亏损，将亏损从交易者的保证金帐户上划走；如果交易者保证金帐户上所剩余的资金比应付的保证金少，应该在下一交易日开市前补足。如果不及时补足，说明保证能力不足，按照规定，交易所或者经纪公司可以采取强制平仓措施，以消除该交易者违约的可能。这样期交所通过逐日清算及追加保证金制度，期货市场避免了风险积累，有效地实现了将结算风险控制在日内的目的。
伦敦金属期货交易所在这一点上也是不同于一般期货交易所的。LME成立初期，只交易铜和锡，并且当时英国对铜和锡的需求很大，需要大量从智利和马来亚（现在的马来西亚和印度尼西亚）进口。由于当时从智利和马来亚海运至英国一般需要三个月时间，为了避免价格起落的风险和船运途中的其他风险，交易所确定以三个月为标准交割日期，所以现在看到的LME的合约大都是三月期合约。在LME只有清算会员（前三类会员）在伦敦清算公司（LCH）才开有账号，因此交易所的大多数客户只能通过清算会员持有合约。就象清算公司要求会员交纳保证金一样，清算会员也同样要向客户收取保证金。尽管这些合约和一般期货合约那样是标准化的，也采用了保证金制度，但是在清算方式上，却仍旧停留在原始的远期合同阶段，即盈亏只有在合约到期时才实现。换言之，当市场用户的合约产生损失时，不必提供追加资金，在到期日之前产生的盈利也不能取走。合约由银行保证来清算，经纪人可以向客户保证信用。
另外，LME无涨跌停板限制。在不采用逐日清算方式情况下，交易亏损客户依赖信用或银行担保来维持头寸。初看上去，这种宽松方式似乎对亏损客户很友好，但实际上却是害人又害己，制造出了额外风险。当这种亏损累积量发展到一定程度，不仅很容易给失败的交易者造成毁灭性打击，也很容易造成违约现象，从而引发系统性风险，造成市场出现额外波动。
其实，在住友事件爆发之前已经由经纪公司对滨中泰男的操纵行为发出过警告。1991年11月，LME总裁大卫·金收到了DLT经纪公司总裁施瑞尔凯德的来信，信中披露了滨中泰男要求他向其非法提供虚假交易证明，并建议对滨中泰男进行调查86。这位负责交易的总裁还不止一次地召见滨中泰男以及另一位交易员。1991年底以及1993年，伦敦金属交易所几次对住友在该交易所铜市中所持有的头寸规模表示担忧。但也仅是担忧，一方面经纪公司不愿放弃这个大户，另一方面由于滨中泰男没有逐日结算的压力，所以这就有恃无恐了。事件爆发后，研究者们都指出，正是LME远期结算方式，给滨中泰男长期违规交易、操纵市场提供了可能。如果每日保证金是通过现金结算的，每日清算方式将迫使他及早止损，不至于弄到不可收拾的地步，正是这种远期结算方式使他可以凭借信用拖欠并积累亏损，最终酿成大祸。
过于宽松的大户监管制度
在期货交易近百年的发展中，期货交易所形成了一整套行之有效的风险管理制度。除了上面介绍的逐日清算制度，另外，持仓限额制度和大户报告制度主要是用来防范大户操纵市场价格、控制市场风险的重要制度。持仓限额制度是指期货交易所为防范操纵市场价格的行为，防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。这是交易所控制市场风险程度、防范风险扩大的重要措施。大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户（通过经纪会员）应向交易所报告其资金情况、头寸情况等。
如前文所述，LME采用极其复杂的会员制，不同会员其权限是不一样的。可以说，这一点LME区别于其他所有交易所的独特特点。LME对会员管理实际上仅限于清算会员，对非清算会员和客户基本是放任不管的。这里所说的清算会员指的是伦敦清算所（LCH）的会员，前文介绍的LME的七种会员中，前三种都是LCH的会员。非清算会员和客户受到的限制较少。比如，在办公室之间的交易中，经纪会员可以与客户对赌，换言之，其交易不是通过交易所主机撮合而成的。在这种情况下，大户们自然如鱼得水，因为这是一个不透明的市场，大户们的持仓和操作不受限制，那么它们就很容易利用自己的资金优势来操纵市场价格，来获取暴利。通过分析发生在LME的几起大案来看，背后都对应着操纵案。比如，1985—1986年的锡危机是由于国际锡协想利用自己的垄断地位来人为维持高价，被欧美基金看出破绽，而被击垮；随后在1988年发生的菲利普兄弟公司做空国际铝价一案中，更是被基金抓住要害，把铝价推高，迫使菲利普兄弟公司高价平仓，损失惨重。像这样的大案要案，有人评论说，在伦敦金属期货交易所平均每4~5年就发生一起，至于那些小打小闹的案件就数不胜数了。
从住友事件中我们可以对LME的客户管理制度有一个更加直观的了解。在滨中泰男出事的前几年，早就有许多人向LME进行过多次检举，并对住友的持仓情况表示担忧，但都没有得到LME重视和响应。事发之后，LME总裁大卫·金对此的解释最为典型了，他说道：“住友商社不是本交易所的会员，因而我们不便过问其内部事务。”87而美国商品期货交易委员会建立的市场检查程序不仅强制代理商和交易所执行投机持仓限制，还要求他们按照委员会的要求进行报告，从而构造比较透明的交易市场。
大鳄手段
手法解读
期市有谚语：控制现货的就是（期货）庄家。市场操纵者对不同商品进行操纵，其难度和利润大小是不同的。比如对农产品而言，如果操纵时间太长，所囤积货物将面临极大损耗；同时，由于农产品价值相对较低，其囤积成本相对较大。因而若对农产品采用囤积方法操纵价格，操纵者将冒很大风险。然而，对于基本金属而言恰恰相反。基本金属储存几年都没有问题，储存费用相对于金属价格而言又很低。显然，金属商品易于囤积这一特性，为“大鳄”们操纵市场创造了便利条件。金属商品规模较小，也是“大鳄”们乐于徜徉其中的重要原因。
LME的一大特点就是其开放性，据统计数据显示，在LME的交易量中，来自英国以外交易量超过了95%。这既与其历史渊源有关，也与其特殊的交易方式和一直被批评的宽松的监管制度有很大关系，这也成为“金融大鳄”进行投机交易提供了很大的空间。另外，LME巨大的市场也为“大鳄”们提供了可以自由徜徉的海洋，因为如果市场太小，则意味着大鳄的指令会造成市场的大幅波动，结果是他们不承受巨大的损失就难以进出头寸。而事实也正是由于这些“大鳄”的存在，使得LME的金属价格经常被扭曲，金融丑闻也不断出现。
“大鳄”们惯用的伎俩就是利用资金和信息优势，通过控制期货交易头寸数额（即大量做空或做多）或垄断现货可交割商品的供给，迫使攻击的对手违约或以不利的价格平仓亏损出局，从而牟取暴利的行为。逼仓可分为两种方式88：一种是通过做多头实现，即“多逼空”，另一种是通过做空头实现，即“空逼多”。逼仓一般出现在可交割的现货量不大的情况下，逼仓者是市场中的买方，它既拥有大量的现货部位又拥有大量的期货部位，这样可以使没有现货的空方或卖方在进入交割月以后只好以较高价格平掉自己的部位，期货价格一般会偏离现货价格较远。当多方手中有大量的资金，同时也掌控市场上大量的现货的时候，他们可以强力做多，并拉升期货价格，而在价格抬升的过程中，市场大量游资会靠过来加大多方阵营力量。空方在资金不足的情况下，只能屈服，在高位平仓。而且期货价格的高抬同时也会拉升现货价格，如此一来，多方实现期现两个市场双赢。当现货供应充足且投资资本过小的时候，空逼多的情况也容易发生。现货商可能为套保会在期货市场上做空，市场投机做多者在现货供应充足以及套保大力资金下，难敌空方打压，不得不平仓离场。
“大鳄”们通过操纵扭曲市场价格，给市场带来的破坏作用是极大的。比如在多逼空的情况下，虚高价格是一种扭曲信息，它会刺激生产商增加供应，从而加剧供大于求的矛盾。以致于牛市结束后随之出现力度更大、持续时间更长的熊市，生产商日子将更加难过。
发生在1989年的期铝逼仓案就是一起比较经典的多逼空案例。当时三月期铝价已经从1997年初的每吨1000美元暴涨至1900美元，当时美国的能源巨头——菲利普兄弟公司认为这一涨幅已经很大，开始在LME做空后市。通过不断的抛空，菲利普公司手中掌握了100多万吨的期单，准备在此大赚一笔。但不幸的是，“螳螂捕蝉，黄雀在后”，菲利普兄弟公司的这一举动被大基金机构获悉，它们根据菲利普兄弟公司空头到期的日期大量买进，开始进行逼空。一时间，LME三月期铝价格直线上扬至3000美元/吨以上，而现货价格更是暴涨至3500多美元/吨。到了1998年下半年，面对着居高不下而且还有上升趋势的铝价，菲利普兄弟公司只有两种选择：一种是按市场价格买进平仓，另一种是交割100多万吨的LME注册铝锭。但是在如此短的时间内买进100万吨的现铝是不可能的，最终菲利普兄弟公司只得在每吨3400美元以上的高价位平仓出局，损失数亿美元。而更加具有讽刺意味的是，菲利普兄弟公司平仓出局后，伦敦铝价一路狂跌，1989年底，铝价又回到起点1400美元每吨。这一现象如果从市场的基本面来分析的话根本说不通，哪怕是不熟悉期货市场的人也应该能意识到，菲利普兄弟公司被人摆了一道。
住友案例——经典多空大战
分析完住友事件之后，我们也可以发现该事件也是一个比较典型的多空大战的经典案例，其激烈程度可以说达到了空前的程度。
20世纪90年代前期，国际金融大鳄在对中国和南美的一些企业的攻击中一次次得手，使得这些强者在国际市场上一时难以找到对手。于是，他们开始把目光转向伴随着国内经济快速发展而逐渐成长起来的住友商社。由于住友商社是当时伦敦和纽约市场的大多头，在研究了市场基本面之后，欧美的大鳄们终于锁定在国际铜市可以“呼风唤雨”的住友作为他们的下一个攻击目标。
