说起高风险的冒险游戏，罗小曼叙述起了去年8月中旬的那次权证末日轮行情，自己虽没有参与，但那日的行情她看过报道后还是清楚地记得。商行认沽权证在8月15日单日大涨242%之后，16日商行权证又上演了惊心动魄的冲高回落走势。商行认沽权证开盘高开在0.65元，相对前日收盘大涨30%。随后，在大量的买单推动下，权证价格快速飙升到当日最高价0.958元，涨幅接近100%。经历了短时间的盘整后，权证价格又快速下跌，上午11点左右便跌至前日收盘价以下。在下午的行情中，几经起落，商行认沽权证最终收在0.673元，较最高点下跌近30%。当日商行权证换手率高达2505%，成交金额389.5亿元。在这轮过山车似的行情中，部分幸运炒家们赚得盆满钵溢，也有许多盲目跟风的中小散户根本来不及反应就被“套牢”。
听完故事后，谬森说：“玩这种末日轮游戏，要有火中取栗的本事，不是谁都可以玩的。”
凌若晗说：“虽说需要火中取栗的本事，但还是有人赚到钱了。只是我不明白，为什么一天能涨百分之几百，权证难道不像股票、期货一样，设有涨、跌停板吗？”
谬森说：要回答这个问题，得稍微介绍一下权证了。
权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。约定价格就是行权价格。权证按买卖方向分为认购权证和认沽权证。假设事先约定商行认购权证的行权价格是15元，那么在行权的时间内，哪怕商行股票涨到100元，权证认购者只要付出15元加1手认购权证就可以从权证发行人那里购买1手招行股票。同样，对于认沽权证，假设事先约定好行权价格是50元，哪怕最后标的股票跌到5元，你也可以用1手认沽权证加1手股票以50元每股在行权时间里卖给权证发行人。当然，如果你觉得行权不划算，也可以放弃行权的权利，行权只是权利而非义务，你放弃行权损失的就是权证的票面价值。
权证是有涨、跌停板的，其中：
权证涨停价格=权证前一日收盘价格+（标的证券当日涨停价格-标的证券前一日收盘价格）×125%×行权比例；
权证跌停价格=权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价格-标的证券当日跌停价格）×125%×行权比例。
假设权证前一日的收盘价格为0.1元，标的证券前一日收盘价格为20元，行权比例为100%，那么权证涨停价就是2.6元，2.6元相对于0.1元，那可是2500%的上涨空间，但很少有涨到这种程度的，所以你就会觉得权证似乎没有涨、跌停板。
凌若晗说：“那这样说，权证的风险比期货还要大啊。”
谬森说：“也不能这样说，权证至少是全额保证金交易，但考虑风险的问题，权证是T+0交易方式。像小曼讲的那种疯狂行情不是经常有的，只要监管好，权证同样可以作为理财工具。权证的收益来自买卖差价和行权所获得的溢价。但有的时候，权证价值为负，行权就会亏损更多，这个时候就不该行权了，很多股民不懂这些，还是选择了行权，最后就导致了亏损更多的悲剧。”
凌若晗奇怪地问：“权证最多跌到0.001元啊，怎么价值为负呢？”
谬森说：“这不难理解，对于认购权证，如果行权价格高于标的证券的现价，你去行权时就相对于以更高的价格买现在低价的证券，这个时候，认购权证的理论价值就为负，选择行权就是不明智的行为了。”
凌若晗说：“我明白了，要是对于认沽权证，如果行权价格低于标的证券价格，行权就是以比市场价格低的价格卖证券给权证发行人，这当然会亏得更多了。”
谬森说：“对，这个时候认沽权证的理论价值也就为负值了。权证还有一个时间价值，一般离行权期限越远，这个时间价值就越高，相对来说，那个时候的权证风险就要小一些，越是离行权期限近，风险就越高，这个时候，不是专业人士，最好不要碰权证了。当然，对于功课做得比较足的投资者，在权证时间价值足够大时好好利用权证的游戏规则，玩一点权证也未尝不可。”
罗小曼说：“还是让别人去玩，我们还是不要碰了，免得血压上升。”说完，和凌若晗相对一笑。
我国权证大事记
1992年6月，我国股市的第一只权证——大飞乐的配股权证推出。
1992年10月30日，深宝安向老股东发行了我国第一张中长期（一年）认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640万张。
1995、1996年，深沪两市推出A2配股权证。
1996年6月底，证监会终止了权证交易。
2005年8月22日，第一只股改权证——宝钢权证于上海证券交易所挂牌上市。
2005年11月，交易所允许券商无限创设，11月28日，11.27亿份创设权证上市，其中遭遇创设的武钢认沽权证更是全天跌停。
2006年8月，新钢钒（大股东攀钢）发行了我国第一只认沽权证。
2007年6月22日，钾肥认沽权证到期不归零，成为轰动一时的“肥姑奇案”。
2007年6月，第一只以现金行权的股改权证南航JTP1上市。
2008年6月，累积创设123亿份的南航权证被券商全部注销。
2008年6月13日，南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失。截至2008年7月20日，2008年度沪深权证市场已经成交2.73万亿元，在世界权证市场上排名进三甲。
