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第44章 巴菲特也不会只赚不赔—投资的陷阱 (3)

【陷阱提示】 一旦房地产价格下跌,原来准备持房待涨的赚钱预期就成了泡沫,房产市场泡沫一旦破灭,带来的将是血的代价。

不做那个最大的笨蛋

1908~1914年间,经济学家凯恩斯拼命赚钱。他什么课都讲,经济学原理、货币理论、证券投资等。凯恩斯获得的评价是“一架按小时出售经济学的机器”。

凯恩斯之所以如此玩命,是为了日后能自由并专心地从事学术研究而免受金钱的困扰。然而,仅靠讲课又能积攒几个钱呢?

终于,凯恩斯开始醒悟了。1919年8月,凯恩斯借了几千英镑进行远期外汇投机。4个月后,净赚1万多英镑,这相当于他讲10年课的收入。

投机生意赚钱容易,赔钱也容易。投机者往往有这样的经历:开始那一跳往往有惊无险,钱就这样莫名其妙进了自己的腰包,飘飘然之际又倏忽掉进了万丈深渊。又过了3个月,凯恩斯把赚到的利和借来的本金亏了个精光。投机与赌博一样,往往有这样的心理:一定要把输掉的再赢回来。半年之后,凯恩斯又涉足棉花期货交易,狂赌一通大获成功,从此一发不可收拾,几乎把期货品种做了个遍。他还嫌不够刺激,又去炒股票。到1937年凯恩斯因病金盆洗手之际,他已经积攒起一生享用不完的巨额财富。与一般赌徒不同,他给后人留下了极富解释力的“赔经”——更大笨蛋理论。

什么是“更大笨蛋理论”呢?凯恩斯曾举例说:从100张照片中选择你认为最漂亮的脸蛋,选中有奖,当然最终是由最高票数来决定哪张脸蛋最漂亮。你应该怎样投票呢?正确的做法不是选自己真的认为最漂亮的那张脸蛋,而是猜多数人会选谁就投她一票,哪怕她丑得不堪入目。

投机行为建立在对大众心理的猜测之上。炒房地产也是这个道理。比如说,你不知道某套房的真实价值,但为什么你会以5万元每平方米的价格去买呢?因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。

凯恩斯的更大笨蛋理论,又叫博傻理论:你之所以完全不管某个东西的真实价值,即使它一文不值,你也愿意花高价买下,是因为你预期有一个更大的笨蛋,会花更高的价格,从你那儿把它买走。投机行为关键是判断有无比自己更大的笨蛋,只要自己不是最大的笨蛋,就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大笨蛋把它从你那儿买走,那你就是最大的笨蛋。可以这样说,任何一个投机者信奉的无非就是“最大笨蛋理论”。

对中外历史上不断上演的投机狂潮最有解释力的就是最大笨蛋理论:

1593年,一位维也纳的植物学教授到荷兰的莱顿任教,他带去了在土耳其栽培的一种荷兰人此前没有见过的植物——郁金香。没想到荷兰人对它如痴如醉,于是教授认定可以大赚一笔,他的售价高到令荷兰人只有去偷。一天深夜,一个窃贼破门而入,偷走了教授带来的全部郁金球茎,并以比教授的售价低得多的价格很快把球茎卖光了。

就这样郁金香被种在了千家万户荷兰人的花园里。后来,郁金香受到花叶病的侵袭,病毒使花瓣生出一些反衬的彩色条或“火焰”。富有戏剧性的是病郁金香成了珍品,以至于一个郁金香球茎越古怪价格越高。于是有人开始囤积病郁金香,又有更多的人出高价从囤积者那儿买入并以更高的价格卖出。1638年,最大的笨蛋出现了,持续了五年之久的郁金香狂热悲惨落幕,球茎价格跌到了一只洋葱头的售价。

始于1720年的英国股票投机狂潮有这样一个插曲:一个无名氏创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是什么公司,但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信它真正获利丰厚,而是预期更大的笨蛋会出现,价格会上涨,自己要赚钱。饶有意味的是,牛顿参与了这场投机,并且不幸成了最大的笨蛋。他因此感叹:“我能计算出天体运行,但人们的疯狂实在难以估计。”

投机者的目的不是犯错,而是期待一个更大的笨蛋来替代自己,并且从中得到好处。没有人想当最大笨蛋,但是不懂如何投机的投资者,往往就成为了最大笨蛋。那么,如何才能使自己在投资和投机时避免做最大的笨蛋呢?其实,只要猜对了大众的想法,也就赢得了投机。

所以,要想知道自己会不会成为最大的笨蛋,除了需要深入地认识自己外,还需要具有对别人心理的准确猜测和判断能力。

只要有钱在手,就要拿它消费,不要害怕风险。在投资时不要有任何顾虑,也许你的钱投进去了,你就赚了,但你要是总在犹豫里徘徊,把钱攥得紧紧的,那你将永远赚不到钱。只有你把钱投进去了,才可能会有更大的笨蛋出现,要是你不投钱的话,那么发财的机会就永远是别人的,你就是最大的傻瓜了。

【陷阱提示】 投机者的目的不是犯错,而是期待一个更大的笨蛋来替代自己,并且从中得到好处。只要猜对了大众的想法,自己才不会成为最大的笨蛋。

投资获利需要智慧而非运气

从某种意义上来说,赌博和投资并没有严格的分界线,这两者收益都是不确定的。同样的投资工具,比如期货,你可以按照投资的方式来做,也可以按照赌博的方式来做——不做任何分析,孤注一掷;同样的赌博工具,比如赌马,你可以像通常人们所做的那样去碰运气,也可以像投资高科技产业那样去投资——基于细致的分析,按恰当的比例下注。

赌博的心态在投资中经常出现,有时候可能人们觉得投资本身就是赌博,有的人投资就能赚钱,有的人投资却总是赔钱,就认为是运气的因素。其实不然,除了运气外,还有一个因素就是理智的分析能力,很多人投资赔钱就是因为被赚钱的欲望冲昏头脑,失去理智造成的——而那些能够在投资中赚得盆盈钵满的投机商们,靠的不是运气,而是他们的投资智慧。

美国著名经济学家萨缪尔森是麻省理工学院的教授,有一次,他与一位同事掷硬币打赌,若出现的是他要的一面,他就赢得1000美元,若不是他要的那面,他就要付给那位同事2000美元。

这么听起来,这个打赌似乎很有利于萨缪尔森的同事。因为,倘若同事出资1000美元的话,就有一半的可能性赢得2000美元,不过也有一半的可能性输掉1000美元,可是其真实的预期收益却是500美元,也就是50%×2000+50%×(-1000)-500。

不过,这位同事拒绝了:“我不会跟你打赌,因为我认为1000美元的损失比2000美元的收益对我而言重要得多。可要是扔100次的话,我同意。”

对于萨缪尔森的同事来说,掷硬币打赌无疑是一项风险投资,不确定性很大,无异于赌博。

有人做过一个标准的掷硬币实验,结果显示,掷10次、100次与1000次所得到正面的概率都约为50%,不过掷1000次所得到正面的概率要比扔10次更加接近50%。重复多次这种相互独立而且互不相关的实验,同事的风险就规避了,他就能稳定地受益。当我们在投资的时候,也要像萨缪尔森的这位同事一样,要稳扎稳打,而不要抱着赌徒的心态去冒险。

无论是巴菲特还是索罗斯,他们投资都有着自己的智慧,有着自己的投资理论,他们不是在靠运气赚钱,而是在靠智慧赚钱。投资者在投资之前必须做好以下几个准备:

第一,应该审查一下家庭和个人的经济预算。如果近期要等钱用的话,最好不要投资股票,哪怕是被认为的最优股也不宜购买。因为股票即使从长期来看是好的,但两三年内股价是升是降还很难说。只有在不等钱用的时候,或者即使损失了本钱,生活也不至于受影响的时候,才能投资。所以,投资者应有充分的银行存款足以维持一年半载的生活以及临时急用。除了购买公债没有风险外,其他投资都有风险。

第二,不应在负债的情况下投资。应将债务先偿清,或在自己还贷能力绰绰有余时再投资。因为投资的收益没有100%保障,所以投资者不宜借贷投资。

第三,在投资前应有适当的保险,如人寿保险、医疗保险、住宅保险等。

第四,投资应从小额开始,循序渐进。投资过多是大多数投资者失败的原因之一。不把所有的鸡蛋放到一个篮子里,分散投资,使投资多元化,也是规避风险的重要手段之一。

让财富增值,就需要投资,有投资就有风险。风险是由市场的变化引起的,市场的变化就像一个陷阱,会将你投入的资金吞没。变化之中,有你对供需判断的失误,也有合作方给你设置的圈套。股票市场,一不小心就会被套牢;谈判桌上,一不小心,就会受制于人;市场竞争,一不小心就会被对手挤出市场。

投资组合就是由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合,它的目的在于分散投资风险。投资者选择适合自己的投资组合,进行理性投资,以不影响个人的正常生活为前提,把实现资本保值、增值、提升个人的生活质量作为投资的最终目的。因此,个人投资首先必须使财产、人生有一定保障,无论采取什么样的投资组合模式,无论比例大小,储蓄和保险都应该是个人投资中不可或缺的组成部分。

如果没有一定的心理素质和辨别能力,随时都有可能跌入陷阱,你必须眼观六路,耳听八方。你要不断地提升你自己,才能应对突如其来的变化,才能避开风险,走上坦途。

【陷阱提示】 有投资就会有风险,但投资不是赌博,投资获利靠的不是运气,而需要理性投资的智慧。

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