受各种各样的因素影响，股票市场瞬息万变，股票价格上下反复波动，投资者一旦决策失误，就会招致金钱损失。因此，在入市之前，首要的当然是做好“功课”，先对股票市场情况进行充分的了解分析，制订可行的投资方案，再进入实际买卖程序。
基于对市场价格决定机制和决策出发点的不同，投资者决策分析的方法主要有两大类：一是基本面分析法；二是技术分析法。在这一章主要论述一下基本面分析。
基本面分析是指证券投资者对决定证券价值与价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，再根据分析所得结果进行投资。
第一节 股市的宏观面分析
一、经济政策
经济政策是政府调控经济的重要手段，也是影响股市的要素。主要的经济政策有货币政策、财政政策以及股市的调控政策。
（一）货币政策
货币政策是指政府为实现稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡等宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。
货币政策是由中央银行根据客观经济形势，采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响经济运行的政策。中央银行主要运用利率、公开市场业务、再贴现、存款准备金等手段来调节货币供给量，对股票市场与股票价格的影响非常大。
1.货币政策的分类
货币政策可以分为紧缩的货币政策和宽松的货币政策。
（1）如果市场物价上涨、需求过度、经济繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，当经济过热的时候，为减少需求，中央银行会采取紧缩的货币政策，如调高利率、提高银行法定准备金率、收紧商业银行持未到期的票据向中央银行融资的条件规定、在金融市场上出售所持有的有价证券，从而减少货币供应量，也就是平时所说的“紧缩银根”。
（2）如果社会需求不足，经济衰退，中央银行会采取较宽松的货币政策，如调低利率、降低银行法定准备金率、放松再贴现条件、在金融市场购买有价证券，从而扩大货币供应量，以增加需求，刺激经济回升。
2.货币政策对股票市场的影响
货币政策对股票市场的影响是通过影响投资者和上市公司来实现的。
（1）宽松的货币政策一方面为企业发展提供了充足的资金，另一方面扩大了社会总需求，刺激了生产，提高了上市公司的业绩，增加了居民的收入，剩余部分的社会购买力就会投入到股市，有利于经济发展和证券市场繁荣，通常会带动股价的上升。
（2）紧缩的货币政策使上市公司的运营成本上升，社会总需求不足，上市公司业绩下降，居民收入下降，消费者信心下降，市场资金吃紧，资金流出股市，将带来股价的下跌。
从总体上说，宽松的货币政策将使得证券市场价格上扬；紧缩的货币政策将使得证券市场价格下跌。
3.货币调控手段
和股市联系最紧密的货币调控手段就是利率和存款准备金率。
（1）利率与股价运动在通常情况下呈反向变化，但不能绝对化。在股市发展的历史上，也有一些相对特殊的情形。当形势看好、股票行情暴涨的时候，利率的调整对股价的控制作用就不会很大。
（2）存款准备金是银行经常保留在中央银行，用来应付储户提取存款和资金清算需要的一定存款金额。储户可以随时提取存款，但很少会出现所有储户在同一时间取走全部存款的现象。所以银行可以把绝大部分存款用来从事贷款或购买短期债券等盈利行为，只需要留下一部分存款作为应付提款需要的准备金就可以了。这种准备金在存款中应当占的比率是由政府（具体由中央银行代表）规定的，即法定存款准备金率。政府采取紧缩的货币政策，中央银行就会提高存款准备金率，间接调控货币供应量，抑制货币信贷过快增长，取得信贷变得困难了，投入股市的资金也相应缩减；反之，亦然。
（二）财政政策
财政政策是政府制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。
财政政策包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。
实行扩张性的财政政策，增加财政支出，减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，居民收入增加，对股市来讲是利好因素。
实行紧缩性财政政策则与之相反，减少财政支出，增加财政收入，可减少社会总需求，使过热的经济受到抑制，从而使得公司业绩下滑，居民收入减少，这样，股票价格就会下跌。
（三）国家对股市的调控政策
在我国，国家对股市的调控政策会对股价产生较大的影响，其中调整证券交易印花税是一个重要手段。在股市低迷的时候，下调印花税，鼓励人们投资于证券；股市暴涨的时候，上调印花税，防止股市泡沫。其实印花税的升降不仅仅是一个经济政策，投资者更关注的是调整印花税背后政府的态度。
例如，2014年11月22日，央行下调存款基准利率，受此利好消息影响，当日券商股纷纷走强，跳空高开且开始出现放量。
二、经济指标
新股民在日常生活中常常会接触到一些经济指标，如国内生产总值、物价指数、外贸形势等。这些指标由国家统计局定期公布，对判断宏观经济形势具有重要作用。
（一）国内生产总值（GDP）与经济增长率
国内生产总值（GDP）和经济增长率是最常见的两个宏观经济指标。
国内生产总值（GDP）是指在一定时期（一般按年统计），在一国领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。举个例子说，海尔集团在美国开设的电冰箱厂，其产值不予计入我国当年国内生产总值；而法国的空中客车在中国设厂，其产值计入我国当年国内生产总值。
经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。
国内生产总值变动是一国经济成就的根本反映，指标在宏观经济分析中占有重要地位。至于指标与股市的关系，不可简单地认为只要GDP增长，股市就该涨。
只有当国内生产总值持续、稳定地增长，说明社会总需求与总供给协调增长，经济结构合理，经济发展势头良好，企业经营环境不断改善，产销两旺，同时个人收入也不断提高，人们生活水平改善，投资欲望增强，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加促使股票价格上涨，股市才会上扬。
当经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长，反映社会总需求大大超过总供给，是泡沫经济的表现，经济形势有在矛盾激化中恶化的可能。企业成本上升。重复建设最终导致供大于求，而居民收入上涨水平远不及物价升幅，实际收入下降，各种因素引发股票价格的下跌。
如果国家对经济进行宏观调控，国内生产总值出现减速增长，股票价格有一个下跌的过程。随着宏观调控的有效性显现，社会经济结构趋于合理，经济矛盾逐步缓解，股票市场也会体现对经济向好的预期而出现平稳渐升的态势。
（二）物价、通货膨胀和通货紧缩
普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下，物价上涨，股价随之上涨；物价下跌，股价也随之下跌。反映物价变动水平常使用CPI指数和PPI指数。
CPI是居民消费价格指数的英文缩写，是反映居民家庭所购买的消费品和服务价格水平变动情况的指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。PPI是生产者物价指数的英文缩写，在我国，PPI一般指统计局公布的工业品出厂价格指数。
当物价指数衡量的一般价格水平持续上涨，易引发通货膨胀；反之，则易发生通货紧缩。
通货膨胀对股票市场的影响则比较复杂，一般来说，温和的、稳定的通货膨胀对经济增长未必是坏事，如果通货膨胀在一定的可容忍范围内增长，宏观经济处于扩张阶段，企业盈利和个人收入都保持上升，那么股价也将持续上升。严重的通货膨胀则是政府不能长期容忍的，由于货币快速贬值，物价飞涨，人们大量囤积商品，购买房屋以期保值，资金流出金融市场，股票价格下跌，企业筹集不到必需的生产资金，原材料、劳务价格等成本飞涨，使经营严重受挫，盈利水平下降，在这种情况下，政府必然会动用某些宏观经济调控工具来抑制通货膨胀，这些政策对经济运行造成影响，这种影响将改变资金流向和企业的经营利润，从而影响股市。
（三）失业率
失业率是指失业人口占劳动人口的比率（一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字），旨在衡量闲置中的劳动产能。
失业率的变动与国民经济形势可以说是相反的。经济繁荣旺盛时，失业率低，也就是就业率高，居民生活稳定，消费、投资欲望强，对股市走强有利。经济疲软时，失业率上升，过高的失业率不仅影响个人投资意愿，而且会影响社会整体情绪，引发一系列社会问题，股市因此震荡走低。
（四）汇率
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，是一种货币用另一种货币表示出来的价格。
汇率变动受到经济、政治等多种因素影响，其中的经济因素集中到一点，就是国家的经济实力。如果国内经济结构合理，财政收支状况良好，物价稳定，经济实力强，商品在国际市场具有竞争力，出口贸易增长，其货币汇率坚挺；反之，则货币汇率疲软，面临贬值压力。汇率的变动也会对经济、政治等多方面产生重大影响。本币贬值，可以刺激出口，抑制进口，也会导致资金外流，影响一国国际收支平衡。
外汇行情与股票价格有着密切的联系。从具体行业来说，汇率上升，本国货币贬值，则国产产品竞争力强，出口型企业将受益，股票价格将上涨，而依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票价格将下跌。就市场的整体而言，如果一个国家的货币稳中有升，吸引外资流入，经济形势稳步发展，股市就会上涨，一旦其货币贬值，导致资本流出，股市随之下跌。
（五）固定资产投资规模
固定资产投资规模是指一定时期国民经济各部门、各行业固定资产在再生产中投入资金的数量。固定资产投资规模增加，意味着生产资料需求增加，失业率下降，居民收入增长，消费增加，从而整个产业链启动，经济增长加快。但这并不是说固定资产投资规模越大越好。如果缺乏计划，盲目扩大投资规模，社会总需求膨胀，物资供应紧张，物价大幅上涨，则只有采取紧缩政策，抑制过度的通货膨胀，这样易引起经济从过热到过冷的大起大落。
固定资产投资规模的变动对股市影响是深远的。合理安排固定资产投资，经济呈良性循环，股市自然向好；投资规模失控，盲目地重复建设，使经济出现过热现象，在供求关系变化、市场饱和后，恶性竞争出现，企业效益大幅滑坡，股市就会下滑。
三、经济周期
经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩更迭、循环往复的一种现象，是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。经济周期一般分为复苏、繁荣、衰退和危机四个阶段。
（一）复苏
随着经济结构的调整，经济经过最低谷之后出现缓慢复苏的势头，产出、就业、消费开始增加，企业业绩回稳，开始派发股利，投资者发觉持股有利可图，于是纷纷购买，使股市开始回升。
（二）繁荣
经济增长加速，人们对前景预期乐观，消费欲望刺激物价和生产，企业盈利大增，股利相应增多，股票价格上涨。
（三）衰退
市场供求发生变化，利率高企，企业成本上升，产品滞销，利润相应减少，股利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而开始抛售，使股市低迷。
（四）危机
整个经济处于百业待兴的萧条局面，需求严重不足，大量的企业倒闭，失业率高，人们对未来预期悲观。企业整体盈利水平极低，股票持有者纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌。
经济周期会影响股价的变动，但是两者的变化又不是同步的，不管在周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升。经济未步入高峰时期，股市已经见顶，经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升，这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和心理反应的因素。
四、其他因素
（一）政治因素
政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动，如重大发展计划、政府法令、政治措施等。股票价格对政治形势的变化越来越敏感，其主要表现在以下几个方面：
（1）国际形势的变化。如外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升，投资者应在外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票。
