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第4章 低风险高收益(3)

当中国民营企业对资本翘首以盼的时候,风险投资感到“时机成熟”,争先恐后,大胆出手。翻看风投资本在中国的大事记,从2004年开始,中国资本市场感受到风投们吹来的阵阵“春风”。

2004年,阿里巴巴获得包括软银、富达在内的风投机构总计8200万美元的巨额投资,美国凯雷集团向聚众传媒注入巨资完成在中国的第一笔重要投资,同年野心勃勃的高盛向雨润、海王星辰等伸出资本之手。

2005年,红杉资本中国基金、北极光创业投资基金成立,同年,今日资本不甘落后款款而来。中国市场成为了风投资本的“热土”。

2006年,中国风险资本与投资总量齐创新高,中国风险资本中国风险资本总量超过583.85亿元人民币,中国风险投资总量高达143.64亿元。

2007年,我国风险投资规模更是与日俱增,全国风险投资机构已超过400家,投资项目数达741项,风险资本总量超过1200亿元,投资总额近400亿元。《2008—2010年中国风险投资行业调研及投资咨询报告》,中国报告咨询网,http://www.chinabaogao.com/Html/news_14010.htm。

毋庸置疑,相对于众多中小企业的资金缺口而言,中国的风投资本依然只是杯水车薪;相对于中国市场的巨大空白而言,风投行业也才刚刚起步。

据统计,2006年中国境内风险基金投资额达到18亿美元,但是,与美国同年266亿美元的VC投资总额相比,中国市场可谓九牛一毛。甚至连人口仅仅700万人、常年纷争不断的以色列在当年也有18.8亿美元的风险投资总额。卢爱芳、雷中辉等: 《你拿什么吸引我》,北京: 北京大学出版社,2008年版,第2页。

2008年,中国企业等来了机会。金融危机大爆发,美国经济受到重创,欧洲经济陷入泥潭,日本市场已疲软多年,中国经济的持续活力和强劲崛起如同一根救命的稻草,让重新洗牌后的世界风险投资机构庆幸不已,并对中国经济下了大手笔的“赌注”。

中国金融资本市场的不断开放,尤其是2009年中国创业板开启,让风投们由衷地欣喜。《华尔街日报》有文章分析:“投资者转向中国的私人产权市场,将之作为规避全球金融市场风暴的天堂。”

2010年,中国总共有470家公司在国内外上市,超过美国,遥登全球榜首。2011年,美国道琼斯旗下调研机构面向59家投资公司进行调查,98%的公司看好中国风险投资市场,而且有近40%的公司预测中国风险投资市场份额会显著增加。同时,在中国开设办事处摆上了很多投资公司的议事日程,而已经开设了办事处的投资公司则在紧锣密鼓地计划向中国二、三线城市进军,向中国市场增派员工。《风险投资看好中国指中国是机会之地》,2011年8月19日中国新闻网,http://www.chinanews.com/cj/2011/0819/3268783.shtml。

在中国经济发展的良好势头下,中国中产阶级的日益壮大,必然会对服务和消费市场提出更多的要求。同时,中国经济改革、产业调整也支持创新技术和服务的快速发展。历来就受到资本宠爱的消费、服务、技术行业,其强大的发展潜力预示着资本的大有可为。

2011年上半年,中国有40家企业在境外上市,奇虎、人人网、世纪佳缘等企业先后登陆纳斯达克和纽约证券交易所(以下简称纽交所),带动了一场中国企业赴美上市的小高潮。

生机勃勃、空前繁荣的中国金融市场,成为风投资本的“必争之地”。有竞争就有疯狂,有疯狂就有代价。在资本市场的疯狂中,最终付出大代价的始终是企业。

2011年5月,婚恋交友网站“世纪佳缘”成功登陆美国纳斯达克,成为国内婚恋网站上市的首例,创始人龚海燕身价达7000万美元。上市后的世纪佳缘以“月度付费账户、VIP(贵宾)用户贡献、线下活动”作为拉动盈利迅速增长的三驾马车。在2011年第二季度世纪佳缘的财务报表中,世纪佳缘的在线服务费净利润超过6800万元,而线下延伸服务净利润也几近1500万元。《媒体曝婚恋网站世纪佳缘成色情业和欺诈猎场》,2011年8月17日《京华时报》,第2版。

然而,好景不长,上市后不久,付费会员因网站虚假信息受骗,用户集体起诉,把自诩为“中国最大的严肃婚恋交友网站”世纪佳缘告上了法庭。随后,“一夜情猎场”、“网上色情业”、“酒托”、“吧托”、“中介”等帽子都戴到了这个名噪一时的婚恋网站头上。

同在2011年春天,中国互联网市场单笔金额最大的融资已成定局。俄罗斯投资集团DST、老虎基金等6家机构和社会知名人士共同向京东商城(以下简称京东)注资11亿美元。尤其令人瞩目的是,其中俄罗斯投资集团DST独家投入的资金就有5亿美元,这是DST在中国的第一个项目。

在风投资本的高温灼烧下,社会各界对京东盈利模式及产品服务等的质疑从来没有间断,曾经谨小慎微的风投资本却对此充耳不闻,毫不动摇。

在资本追着中国电商企业屁股跑的今天,也有很多人在大声疾呼,希望能给得意忘形的中国企业当头棒喝:“这是一场烧钱比谁家火旺的游戏。投资人拼命为创业者输送资本,创业者一心IPO和融资;亏钱做广告,赔本赚吆喝,但却没人真正练内功。”《烧钱游戏: 人人谈电商融资也疯狂》,载《中国企业家》2011年第4期,第10页。

在中国,资本似乎进入了一个“炒作”时代。“在别人贪婪的时候我恐惧,在别人恐惧的时候我贪婪”,股神巴菲特的这句名言值得当下的中国企业深思。如何在一片喧嚣中学会冷静?如何在狂热中保持理性?如何在资本的贪婪本性前保持一份敬畏之心?只有学会思考这些问题,风投资本的“中国机会”才能转化成中国企业自身发展的良好契机。

时至今日,尽管因为金融体制的管制受到牢狱之灾,但是孙大午却并没有因此把目光投向风险资本。他曾在演讲中表示,紧跟风投资本之后的是企业上市,企业上市带来的不一定是利,很多企业反而是在上市之后每况愈下。因此,孙大午这位民间金融改革的“先驱壮士”非常耿直地对风投说“不”,并且“撞了南墙也不愿回头”的他,还执拗地在很多场合与专家探讨民间金融突破发展的模式。

孙大午的悲情经历是中国资本市场无法抹去的伤心往事。但是,在经历了伤痛与挣扎之后,孙大午没有走向另一个极端。面对风险资本抛下的一个又一个“诱饵”,孙大午始终保持着他的清醒、冷静与理智。

全盘否定与敬而远之,并非规避风投风险的上策,但这种忧患意识却是处在资本高烧下的中国企业家最需要的素质。

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