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第7章 金融危机对实体经济的冲击(2)

我们需要一个新的救市观念。那就是问题出来之后,寻找前面的根源,斩断工商链条,设立防火墙。这就是为什么2008年3月份我呼吁政府解救股市,原因就在这里。你不救股市,下一步是什么?下一步是信心危机,之后消费危机、生产危机都开始出现了。政府有没有救呢?有,而且救市的力度还挺大,包括修改政策、保证投资等等。可是为什么越救,股市越跌?并不是因为政府做错了什么,而是整条工商链条的崩溃会带领楼市和股市下跌。还有媒体朋友问我,郎教授,你看楼市会不会跌到成本价?我说你把经济衰退看得太简单了,如果只是跌到成本价的话,你大可以放心。我告诉你,香港的楼市一跌,一下子就跌掉了60%、70%多,跌到成本价以下。楼市跌起来是没有底的。我们今天就怕这种现象发生,因为楼价下跌的下一步是什么?各位想一想,断供。工作都没有了,你拿什么还贷款?而且楼市下跌这么多,就算你把房子卖了去还贷款,也还不起。比如你是100块钱买的房子,现在跌到了40块钱,你的贷款是70块钱,就算你把房子卖了,也只能拿回来40块钱,还欠30块钱的贷款。

因此很有可能就会发生像深圳地产行业那样的断供现象,大家索性不还了。再加上这种工商链条的崩溃会产生大量的失业,工作都没有了,哪里还有能力去还贷款。那么下一步是什么?下一步就是跟美国一样,房地产泡沫导致的金融危机就来了。因此我再重复一遍,中国是由制造业危机引发的楼市泡沫和股市泡沫,导致楼价和股价大跌,失业严重,使得断供现象发生,造成金融危机,金融危机又跟美国挂钩。因此我们是制造业危机加上金融危机,还有国外的金融危机。这就是我们的股市表现如此之差的原因所在,因为我们的危险要比美国多得多。在这个时刻,竟然有很多人很乐观地说,我们不会有问题,我们应该去帮助美国,我们应该投资美国,帮助美国,帮助欧洲,我们很牛。帮这个,帮那个,我建议大家先帮自己是真的。多存点钱准备过冬,因为就算没有国际金融危机,我国的制造业危机本身就足以让我们的工商链条整个断掉,而且这已经发生了。

三、真正的冲击来自消费形态的改变

欧美金融危机对我们的冲击开始了吗?刚刚开始,真正的冲击还没有开始。让我告诉各位这是为什么,因为欧美金融危机会对我们造成两大冲击。第一个冲击,如果它们的防火墙失败怎么办?如果它们的防火墙失败,它们的工商链条全线崩溃的结果是信心危机产生,消费减少,破产,失业,信心危机,消费再减少。而消费减少这一部分将直接冲击到我国经济。请各位想一想,我国经济跟欧美国家挂钩有多紧密,你知道吗?我们中国的经济存在生产过剩,各位又知不知道?在整个GDP当中,我们本国的消费只占35%。而我们中国制造业的产能是多少?占GDP的比重是70%。也就是说,我们还有另外35%的产能,叫做什么?叫做生产过剩,也就是我们消化不了的产品。这部分生产过剩由于欧美各国传统的负债消费形态,而帮我们吸收掉了。比如,美国家庭负债消费比例占其GDP的95%以上,这种靠借钱消费的模式,把我们中国35%的过剩产能吸收掉了。因此我们的出口就能够成为经济发展的“一驾马车”。

请各位想一想,我们GDP的35%就是这样被别人吸收的,在这种情况之下,欧美各国的防火墙一旦破裂,这种冲击将使我们的出口受到沉重打击,那是占GDP35%左右的打击,你能想象得到吗?那对我们中国的冲击是不可小视的,这是第一个冲击。

第二个冲击,就算欧美国家的防火墙成功地截断了工商链条,欧美经济开始复苏了,可是你有没有想过欧美各国经济体系中的“三聚氰胺”会产生什么效果?想想我们自己对牛奶的消费,你有没有发现,“三聚氰胺”事件过后,虽然我们政府出面解决了问题,重建老百姓的信心,可是你去喝咖啡的时候,你还是几乎不敢加奶精,你甚至不敢喝奶茶了,甚至你的小孩也不敢喝我们自己生产的奶粉了。我们对于奶粉的消费会由于“三聚氰胺”的影响而下降。同理类推一下,欧美各国,会不会因为金融系统中的“三聚氰胺”,而使得消费形态本身发生改变?什么样的改变呢?大家不再负债消费,而开始量力消费。如果这样,那就完了。你知道这将减少多少消费吗?欧洲人就不讲了,我们就看美国人,美国人将减少0.7万亿美元的消费支出,这是什么概念?中国的整个出口不过1万亿美元。你担不担心?消费形态的改变是第二个冲击,2008年11月11日左右,美国财长保尔森突然宣布7000亿美元将要救助信用卡、消费贷款和学生贷款的单位,很明显这些都是负债消费的主要群体,显然他们也出问题了,而且似乎也是“三聚氰胺”的问题。可以想象在“三聚氰胺”的冲击之下,未来美国人的消费形态极有可能改变。

当然了,有没有可能一切都很美好?比如说防火墙生效了,而且美国人对于“三聚氰胺”无所畏惧,继续高负债消费,这当然是最好的情况了。但是,对于企业家而言,对于我们的政治家而言,不能假设最佳情况,你要假设最坏的情况。等到这个时刻来临,就会从金融业直接冲击到我国制造业的实体。而且你不要忘记,我们的制造业本来就有危机。可是工商链条没有斩断的结果,就会导致这个连锁反应冲击到其他部门。再加上国外防火墙可能破裂,以及负债消费形态的改变,这是我们即将面对的现实情况。我想请问你,你紧不紧张?在这种现实情况的压力之下,你该怎么办?我想给我们的企业家,以及我们的股民、我们的老百姓提出两个方案。

四、会做风险管理的公司才是好公司

先说企业家,我们中国的企业家只有个人艰辛的奋斗历程,而缺乏大衰退的洗礼。因此大多数人积极性有余,保守性不足。我举个例子,我们上市公司的平均资本负债比例是多少?100%~300%。所谓资本负债比例,是负债除以资本,不是资产。当然这里面有上市条例的影响,这个我们也不能否认。我们对比一下香港地区的四大天王,以李嘉诚为首的四大天王。这些人经历过无数次大衰退,而且四大天王基本上都是搞地产的,你知道他们的资本负债比例是多少?是20%。你以为李嘉诚借不到钱吗?你借不到钱是有可能的,李嘉诚不可能借不到钱,那他为什么不借?因为他经历过大衰退的洗礼,知道有进有退。真正伟大的企业家不是看你能赚多少钱,而是在大衰退的时候能做最好的风险管理,这才是真正一流的企业家。

所以高盛为什么被誉为最好的公司?它不是最大的,可是每一次危机来临,它都能够侥幸逃脱,为什么?因为风险管理做得好。试想一下,四大天王为什么每一家的负债比例都是20%?不是平均,而是每一家都是20%。否则成不了四大天王。我曾经问过他们其中一位的经营哲学,我想他的回答可以给我们所有企业家一个很好的借鉴,那就是保守,进的时候不忘记退。对于我们老百姓而言,我们也应该有一个认识,那就是在大衰退的时候,不要梦想能够赚钱,能够不赔钱就不错了。连李嘉诚、巴菲特、比尔·盖茨都赔钱,你赔点钱是可以理解的。对于我们普通股民、普通老百姓来说,应该以什么样的心态来理财呢?我清楚地告诉你:你投什么亏什么,不要抱有幻想。

因为真正的货币定价权操控在美国政府的手中,所以你不要问我黄金会不会涨价,黄金会不会涨价要看美国政府怎么运作;你也不要问我欧元会不会涨价,那也不是欧洲经济好不好的问题,还是要看美国政府怎么运作。美国政府只要来一次大动作,比如说大量发行货币,搞不好美元就会下跌。如果再来一次听证会,整治油价背后的炒作者,使油价从147美元一桶跌到60多美元一桶,美元就坚挺了,美元坚挺,全世界的其他货币都要跌。那么你可能又要问了,美元什么时候坚挺呢?让我告诉你,我的水平有限,美国政府却是人才济济,他们比我聪明得多得多,他们做完之后我看得懂,至于他们想做什么,我没有这个水平预测。在今天中国这个社会,能够认识到自己有不足的人已经很少了,我们今天什么都不多,就是牛人特别多。

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