【喜欢重复消费行业，把难搞懂公司甩给学霸研究吧】
雪球：您觉得自己的投资风格偏向哪种？
@徐佳杰Pierre：我认为我是保守中偏激进。即看中好的公司，财务标准符合，行业符合，估值合理的，我愿意全仓买入。我不愿意配置债券和基金。
雪球：您比较关注哪些行业？
@徐佳杰Pierre：由于我金融专业知识薄弱，更没有一个调研团队。我更喜欢选择那些重复消费次数多，产品容易坏的，特别需要更替的行业和公司。这些公司不易倒闭，利润稳定，即便增长空间不大，也会随着通胀有稳定的业绩提升机会。
1.最喜欢的自然是吃喝、零售连锁领域。最重要的是这类企业调研成本比较低，多跑几家超市，几个门店，看一看，问一问，通常能够得出很好的结论。（彼得·林奇同志对我的影响很大）
2.其次喜欢的是汽车漆行业（不停地得碰，补，碰，补，碰，补……），绝缘漆行业，润滑油行业，滤芯行业（无论是空气滤芯还是污水处理滤芯，可不都得常换吗）。选择这类行业放在第二档，更重要的原因是这类行业的下游通常比较稳定，不会轻易更换供应商。拿汽车漆行业举例，保时捷在中国仅有3家指定漆品牌，其中就包括Axalta旗下的施必快，也就是原来杜邦旗下的油漆业务。
3.医疗企业行业中的针筒，盐水袋制造商，试纸制造商。例如三诺生物这样卖试纸送机器，试纸比机器还贵的企业。
4.导弹貌似也是耗材……
5.肥料。我认为未来消耗量会很大，尤其是有机肥。
雪球：您是如何看待以及拓展投资者的能力圈的呢？
@徐佳杰Pierre：作为一个伪保守主义者，我常告诫自己不要高估自己的能力圈。我本质上还是一个学法语文科生，理工知识弱。对于很多大型制造业，如数控起床、自动化、3D打印等，即便读了非常多的文献，向专业人士请教，我还是不敢对任何一家公司进行投资。作为一个学渣，我放弃投资DDD和SSYS这样的牛股，并将类似的新兴技术领域（3D打印、大数据、Biotech基因治疗、基因测序等）完全排除出我的能力圈。我更愿意投资传统行业和“看得懂”的“收费”模式足够简单的互联网行业。高精尖，就留给理工科的学霸们吧。对于我来说，学习的成本可能远远超过回报的成本。我会不停地学习，但这些太高大上的行业，我认为需要有自知之明。
雪球：您是如何持续地追踪和研究一个行业或是一个公司的呢？
@徐佳杰Pierre：作为一个个人投资者，资金量又不足够大的情况下，直接去公司调研，别人肯定是不会理你的。当我看中某一家公司时，首先我会订阅它的google news和baidu news关键词，持续观看它近3年到5年的新闻大事，动向，收购，投资，增发，工程事故，产品质量事故等内容。利用舆情分析软件追踪企业的口碑。通过微博，twitter，facebook，glassdoor，查看员工，客户对这家公司的评价。通过以上方法跟踪一段时间以后，觉得有价值继续跟踪的企业。我会通过适当购买公司所在行业的具体数据（投资美股的，例如晨星和factset），了解市场规模，行业动向（仅仅是数据，我不喜欢行业分析报告，我个人认为其无用，数据最真实）。紧接着，在有可能的情况下，我会查阅CEO和CFO的履历（当然是通过google）。查阅他们在前几任公司有没有劣迹，有没有过伤害股东利益的，尤其是中小股东利益的行为，有没有过喜欢低价增发的历史。这几点对一个中小投资者来说，尤其重要（所以黄老板的国美和刘老板的忠旺我绝对不会买，对，我确实是在黑国美和忠旺）。
雪球：您是如何做股票组合或资产组合配置的？或是看准股满仓上？
@徐佳杰Pierre：投资开始的前面五年，就是大学毕业前五年，我看准股会满仓上。在投资刚开始的那些年，我的股票账户里大多数时候只有一只股票，最多两只。目前由于资金量逐渐变大，且转而投资美股。所以开始稍稍分散。以不超过3个股票为限。资产配置中，投资股票是70%，还有一部分是现金投资P2P这样的固定收益产品，P2P里的钱攒多了回再弄一部分投资回股市。在股票投资中，我会另留20%的资金做一些投机或者对冲，以求能够不与市场脱节，感受到市场脉搏。关注黄金、白银、原油等，一是为了了解大宗商品，全球经济的脉搏，二是为了对冲所谓的“long tail risks”。尽管我一直说对系统性风险不敏感，但仍然惧怕其存在，所以会投资基于黄金、白银、原油的ETF。所以股票市场就能投资，一点都不高大上。我不会直接进入商品市场投资，交易成本过高。
雪球：如果遇到心仪的行业但没有合适的标的，您通常会怎么办？
@徐佳杰Pierre：如果没有合适的公司，或者公司估值过高，我不会硬逼着自己投资，而是会看看整个市场的情况，如果市场情况非常好，那会找一找有一些跌破或者接近净值的，行业又不是特别夕阳的产业（钢铁就属于绝对不会投的）。这个仅限于A股，港股老千太多，美股坑太多，坚决不要受诱惑。如果这些股票也全部消失了，万般无奈之下我会选择持有全部的现金，把它们投入到固定收益行业里去。但目前貌似没有遇到过这样的情况。因为我是跨市场投资，选择标的相对较多。
雪球：您如何平衡投资炒股与工作和家庭之间的关系？
@徐佳杰Pierre：我是一个自由职业者，平时需要翻译大量的法语，英语资料，从翻译中，让我了解到很多行业的专业知识的，工作对我的投资是有促进作用的。目前没有成家，但我比较认同当年易趣网创始人邵亦波先生的观点。邵亦波先生为了能陪妻子在美国生育，将易趣网作假2.3亿美元卖给了ebay，当时易趣网的占国内电子商务市场份额为80%。可能是同一水土养同一观念，我极其欣赏这种做法。投资应当为提高生活质量而服务，而不是毁掉你的健康生活。如果未来我的女朋友要我放弃投资花更多时间陪她，我会毫不犹豫如此做。
雪球：您是如何控制投资收益的风险回撤的，就是卖出和仓位控制的标准？
@徐佳杰Pierre：我是一个技术指标盲，一旦价格低估，有合适的安全边际我就会押宝买入。直到价格回归合理，或者在牛市中被高估，我才会卖。尽管有20%的仓位做着投机的营生，但我对系统性风险的感知度仍然很低。我仍然愿意坚持“买入并持有”的理念。至于仓位控制，很不要脸地说，我的仓位一直很重，持有股票的时间大多数超过12个月甚至18个月。只有当明显感到疯狂的血腥味时，才会保留大量的现金。比如“某些国家”的证券化率超过120%这个指标。这次A股牛市我最后悔的事情，是在刚涨破4000点急急忙忙地卖掉A股急急忙忙把钱全部集中转移到港股、美股中去了。错过了后来最大的一轮上涨。生性胆小尽管让我避免了这次大股灾，也限制了我的收益率。当时，我某些大学同学疯狂地在朋友圈讨论股票的恶心行为被我视作了反向指标，所以果断地卖出了股票。由于会利用vix指数，金银ETF进行对冲，所以这次股灾损失并不大。
【成功的投资者需要“耐心”与“节俭”】
雪球：您觉得成功的投资者需要具备哪些品质，为什么？
@徐佳杰Pierre：一是耐心，也是我奇缺的品质，权当勉励我自己。二是节俭，至今我的某些旧同事仍能津津乐道，当年我上班时皮包里只放260元过月底还能剩30元，到处蹭吃蹭喝的抠门丑闻（现在没那么抠了，真的）。我个人认为，不懂金钱真正价值的人很难做好真正的投资。企业花钱盖奢华的大楼，和人买LV，本质上并没有区别。
锻炼耐心很难，一开始规定自己收盘前不许看股票。一天只看一眼盘面，不许被市场的波动所影响。后来是逼着自己看，但决不允许自己操作。如果忍不住操作了就骂自己傻×，骂完自己无数遍傻×之后，我发现还是管不住自己好动的手，才有了后来拿股市20%的资金玩儿投机，玩儿对冲的故事。
雪球：您个人认为最值得推荐的三本书是？
@徐佳杰Pierre：哈耶克《通往奴役之路》、马克思韦伯《新教伦理与资本主义精神》、弗兰克《牛奶可乐经济学》。前两本书能摆正很多人对各种“主义”的偏见，后一本书能增加人的常识。偏见让人亏损，常识让人赚钱。
雪球：您有没有因为偏见导致自己投资失误印象比较深的实例？
@徐佳杰Pierre：第一次在10美元左右投资淡水河谷的时候。我当时偏执地相信铁矿石行业被三大矿山所垄断，它们会为了自己的利益操纵铁矿石价格以使自己获利（就像卡夫操纵小麦价格，Cargill操纵粮食价格，德银操纵libor那样）。但没想到之后大宗商品一路下跌，铁矿石熊之又熊。更关键的是vale和bhp等一众企业坚决不减产。我在它们第二次声明不减产时意识到自己的错误，选择抛售止损。
风险提示：上述文章所涉个股仅供参考，不构成投资建议，据此买入风险自负。
