什么是可转换债券呢？可转换债券其实就是债券的一种，区别于一般债权的是它可以转换为股票，而且它的票面利率一般都比较低。可转化债券具有以下几个特点：
（1）与普通股票相比，可转换债券的风险低，收益率高。历史数据显示，可转换债券的涨幅是普通股票的2/3，跌幅是普通股票的1/3。这主要是因为债券的利息偿付以及规定收益本金，能够弥补股市下跌造成的损失，但并不会影响股票上涨的趋势。
此外，由于可转换债券的利息往往比普通股票高，所以它的收益率也更高。
（2）无论何时都可以买进可转换债券。可转换债券不仅具有防御性，还具有进攻性。也就是说，当股票上涨时，可转换债券的价格也随之上涨，当股票下跌时，可转换债券又像普通债券一样保值，因此，无论是牛市还是熊市，买入可转换债券都是一个相对稳妥的投资。
（3）可转换债券在资产配置中具有多种功能。可转换债券作为固定收益组合中的一项投资，既能够为投资者赢得不错的收益，也能够多样化投资组合，降低整个投资组合的风险。
（4）作为股票的替代品，可转换债券不仅能够保证与普通股票不相上下的收益，而且能够避免投资者的利益受到利率波动的影响。
了解了可转换债券的特点，下面我们一起来看一下投资可转换债券的注意事项：
首先，可转换债券在组合投资中表现更好。
其次，可转换债券的风险性，不止表现在信用等级上，还表现在股票的潜在价值以及其他投资组合中的特殊风险等方面。
再次，可转换债券虽然同时具有股票和债券的优势，但是它的票面利率较低，所以它的收益往往是这两者的折中值。
最后，最好聘请专业人士管理可转换债券。管理可转换债券需要大量的时间和足够的专业知识，不适合非专业个人自己管理。
总而言之，可转换债券是一种不错的投资工具，它兼具股票和债券的优势，是普通投资者的一个不错选择！
投资启示录
卡拉摩斯认为，投资可转换债券可以有效降低投资组合的风险，从而保证投资者的收益不受损害。对于普通投资者来说，了解可转换债券的特征和投资注意事项，有利于选择合适的可转换债券，做出合理的投资决策。
债券投资组合的管理策略
戴尔·乔根森，美国著名经济学家，哈佛大学Samuel W.Morris讲座教授，1971年获得克拉克经济学奖，是发展经济学派新古典学派的主要代表人物。
2009年3月，哈佛大学经济学教授乔根森在接受我国《法制日报》采访时，就中国目前的债券组合发表了自己的看法和建议。他认为，目前中国持有美国政府的债券是合适的，也是安全的。这主要是由于债券投资面临的外汇风险要比其他投资小得多。他还对中国的债券投资组合提出了一些建议，他表示，中国需要多元化的海外投资，在债券组合投资方面可以适当地增加以日元与欧元为主的债券，事实上中国目前也一直在这样做。乔根森认为，黄金、石油这些领域不适合中国投资，因为它们的风险太大了。
哈佛大学东亚研究中心主任德怀特·帕金斯和自己的同事乔根森的看法是一致的。他认为中国应该注重短期债券的投资，这主要是由于经济复苏之后，长期债券的利率就会上升，随之带来的就是长期债券的贬值。
正如哈佛教授乔根森所言，债券的投资也应该实现多元化，通过科学的组合和管理使投资者获得更大的利益。那么，什么是债券投资的组合管理？如何进行债券投资的组合呢？
所谓债券投资的组合管理，其实就是管理债券的一种方式，通常来说，债券组合管理包括消极管理和积极管理两部分。
1.消极管理
消极管理策略是指债券组合管理者放弃找寻交易的可能性，试图以静制动的一种策略。这个策略实现的前提条件是投资者所面对的债券市场属于半强型有效市场。
具体策略如下：
（1）免疫策略。管理人采用投资债券的期限与债券的存续期限相同的证券组合，从而规避利率变动对债券价值的影响，以确保投资者的利益不受损失。
（2）现金流搭配策略。这是一种特别的免疫策略。债券组合的管理人要专门建立一个现金流，以支付所有到期的负债。
（3）指数化策略。管理人按照某一个债券指数进行债券组合。这一策略与基金指数化的原理相同。
2.积极管理
积极管理策略是指积极参与证券组合的交易，以期获得额外收益的策略。这种策略实现的前提条件是管理人首先要大致预测未来的利率升降趋势，其次选择合适的债券和进入债券市场的适当时机，或者识别出定价错误的债券。
具体策略如下：
（1）应变免疫。管理人采用积极管理策略免疫证券组合，以使投资者可以得到安全净收益（即最小目标利率）。倘若债券组合的收益下降到只剩下安全净收益时，管理人就需要免疫该债券组合，并且将安全净收益作为锁定目标。免疫收益和安全净收益之间的差额被称为安全缓冲。
（2）横向水平分析。采用复收益手段评估从某个横向水平上衡量投资业绩。投资收益主要包括息票收入、利息产生的利息以及资本盈余。资本盈余主要包括时间效应与收益变化效应。
（3）债券换值。管理人通过识别债券市场中的债券是否定错了价，然后买进和抛出相同数量的相似债券，最终实现增加债券的组合收益的目的。
了解了债券投资组合管理的具体策略，投资者是不是就能放心地进行投资了？答案是否定的。
投资者还需能正确选择适合自己的管理策略。那么，投资者应该如何选择适合自己的债券投资组合管理策略呢？关于这个问题的答案，可以归纳为以下几点：
第一，通过研究市场的有效来判断市场的效率，倘若投资者判定市场效率比较强，那么就可以采用债券指数化的策略。在投资者不需要为将来建立现金流的时候，就可以根据自身能够投资的产品的范畴以及其他要求确定一个参照的指数（包括信用风险的控制、变现性、灵活性以及投资期限等），或者完全依据自身的具体情况建立一个特殊的指数，然后根据指数化策略进行债券的组合管理。与此同时，对债券组合进行实时监控，定时观察信用风险以及误差等的变化，根据这些变化及时调整自己的投资组合，比如加强指数化投资的策略，以实现增加收益的目的。
第二，在投资者需要为将来建立一个现金流的时候，可以采用免疫以及现金流搭配的策略。在实行这个策略之前，要观察市场的流通性，这主要是由于流通性是成功实施免疫策略的保证。那些变现性和灵活性较差的债券，则需要补偿一定的收益。当市场收益率曲线发生异常（非平行变化）变化之时，投资者就要适当调整债券组合，以匹配现金流的需求。
此外，在运用现金流搭配策略的时候，投资者需要付出较大的成本，而且组合中的债券需要种类丰富且期限结构完整。
第三，倘若投资者判定市场效率较低，且不需要建立未来现金流的时候，那么投资者就应该采用积极的投资策略。比如，投资者可以根据市场间的差价实施套利，也可以在风险相对稳定的时候采用债券替换的策略增加收益。
总之，投资者在面对多样的债券投资组合管理策略时，要根据自身的具体情况和市场的实际情况来具体决定选择哪一种策略。
投资启示录
哈佛大学经济学教授戴尔·乔根森认为，债券投资应该实行组合管理的策略，这主要是因为这一策略能够分散风险、增加收益。他建议中国继续持有美国债券，同时增加以欧元、日元为主导的债券，以实现债券的多样化，实质上就是债券组合管理策略的体现。
对于一般投资者来说，具体如何管理自己的债券投资组合，要具体情况具体分析。
