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第54章 股神门徒(4)

达林的搭档尼尔森说,“沃伦﹒巴菲特的理念适用于世界上的任何一个地方,他所采取的高度理性化、自律性的投资原则,可以说是没有国界的。虽然在澳大利亚也有一些投资者刻意地去模仿他,但有一点是毫无疑问的,在这个世界上只有一个巴菲特。这也是我们不枉此行的最大理由。要了解真正的投资,你只能到美国,也只有在这里,你才能找到最伟大的投资家,才能了解什么是真正的股东和积极的投资管理方式。简而言之,我们很高兴来到这个投资‘圣地’。”

伊恩﹒达林和马克﹒尼尔森说,只有能有所收获他们就会经常来奥马哈。

3、巴菲特对基金经理的影响。

作为基金经理中的标志性人物,巴菲特对基金经理们的影响却有各种各样的形式。传统的巴菲特追随者的投资策略是直接持有伯克希尔股票,并在选股中严格遵循巴菲特的投资准则。这一类型的典型代表是橡树价值资本管理公司的大卫﹒卡尔,他从1986年公司开业后不久就不断地积累伯克希尔的股票。截止2007年6月30日,橡树价值基金持有的伯克希尔股票已经达到了7.08%。该基金其他的重要持仓还有巴菲特认可的美国运通。同巴菲特一样,卡尔坚持直接访问公司进行基本面研究,而不是依赖华尔街的报告。巴菲特的另一些信徒则尽力模仿他的选股偏好。比如巴菲特一直非常强调要折价买入具有良好成长前景的公司。有23亿美元规模的詹森投资组合基金的基金经理们已经将其转换成了一个公式:他们只买连续十年ROE超过15%,股价相对于内在价值有40%折扣的公司。这样就只剩下像通用电气,麦克劳﹒希尔及宝洁这样的公司。

巴菲特另一批较具创造性的学生,则将奥马哈的神话发扬到一个新的境界,其激进程度巴菲特本人可能也不一定认可。这一批基金经理的代表是列格﹒梅森公司的罗伯特﹒哈格斯琼。他管理着规模10亿的列格﹒梅森成长信托基金。以前他通常只是模仿巴菲特并买入巴菲特偏爱的股票。现在他开始将巴菲特的投资理念扩展到更大的投资范围,甚至包括了科技股。今天,科技股占了他投资组合的25%。重仓股中包括了雅虎和亚马逊。这样的股票巴菲特可能根本就不会考虑。雅虎的市盈率大约为54倍,而亚马逊的市盈率则达到了120倍。富达的达伦﹒摩品,规模7.31亿美元积极配置国际基金的管理者,声称他自己也是巴菲特的信徒。但他将巴菲特的原则运用到了国际公司的投资上。巴菲特本人可能并不会这么做。

智慧锦言。

巴菲特的投资生涯是极其成功的,却绝非一帆风顺。在巴菲特的追随者中,甚至有的是一家几代人都是巴菲特公司的合伙人。正因为有了这些最坚定的追随者、合伙人的支持和认同,才成就了巴菲特日后的辉煌。

伯克希尔的接班人。

1、股神选择接班人。

前面说过,巴菲特一生没有收过任何一个徒弟。但作为伯克希尔的行政总裁和首席投资总监,巴菲特却不能不考虑接班人的问题,毕竟80岁的巴菲特已经不再年轻,虽然他身体状况一直很好。

2007年5月5日,美国奥马哈市奎斯特中心展览厅,伯克希尔公司一年一度的股东大会在此举行。这场被称为“资本家盛宴”的股东大会,吸引了众多投资者像圣徒一样到奥马哈朝圣,聆听这位世界上最著名投资大师简单质朴却又奥妙无穷的投资哲学和投资策略。

股东大会宛如一场嘉年华。一开场,美国老来俏的乡村歌手吉米·巴菲特取代老朋友沃伦·巴菲特率先亮相开嗓。随后,77岁的“股神”巴菲特抱着夏威夷四弦琴与“奎比姐妹乐队”一起上台表演。当他坐到其他3名乐手中间,开玩笑说:“我也许很快要找个新工作。这次是我的首场演出。”巴菲特与乐队表演了著名曲目《红河谷》。同台演出的吉他手乔伊·麦肯齐说:“我感受深刻,他真是一个不错的琴手和音乐家。”

而吉米·巴菲特的一句调侃更是语惊四座:“我将接任董事长和首席执行官。”虽然是调侃,吉米却恰好切中重点:“股神”正在选择接班人。

伯克希尔公司已为年纪老迈的巴菲特作好引退计划,打算将他的职务一分为三,分设公司主席、行政总裁和投资总监。迄今只有主席的继任人选最明确,因为巴菲特说死后会由儿子接替主席的职务,以传承伯克希尔公司的企业文化。按照伯克希尔公司董事会2006年10月的决定,万一巴菲特不能处理公司的职务,他目前担任的行政总裁和首席投资总监的职位将由两人分别继承。

行政总裁方面,巴菲特较早前曾表示伯克希尔公司董事局内有3名非常出色的人选,可能会擢升其中一人。如果届时需要立即作出决定的话,董事会也非常清楚选择谁来担任这一职务。不过,大家更加关心的是,谁人会接替他指挥投资方面的工作。

2、招聘广告里的选择。

2007年3月,巴菲特登出了一则让很多人欣喜不已的招聘广告:找人接替巴菲特,担任伯克希尔公司的首席投资官。巴菲特在3月1日给公司股东的信中描述了他对接班人的要求,比如:年纪要轻,男女不拘,性格沉稳,具独立思考能力和管理庞大投资组合的能力,有规避风险的天赋,并对个人及企业行为有一定程度的理解。

巴菲特的接班人不会在其长期以来的助手中间产生。他将通过他们的言辞和个人投资记录以及他对这些信息的直觉来判断人选。巴菲特说,他相信自己最终能找到一、两个合适的候选人。

一时间,关于继承人的传说再次甚嚣尘上,盖可汽车保险公司的行政总裁卢·辛普森、盖可公司首席执行官托尼·奈斯利、奈特捷公务机公司的理查德·桑图利等人依然被视为巴菲特继承人的热门人选。继承人问题难免令外界对巴菲特的健康产生联想,但巴菲特却强调个人健康状况良好。巴菲特心目中较为理想的继承人是现任盖可汽车保险公司的行政总裁卢·辛普森。但辛普森仅比他年轻6岁,恐怕不久之后还得另选他人。因此,为了长远利益,巴菲特这次招收的徒弟必须更年轻。

有人分析,巴菲特能长期立于不败之地的一个重要原因在于,他是位稳健的投资者。因此,无论从股东的利益出发,还是从巴菲特的原则考虑,伯克希尔公司都会期待一位沉稳的接班人。巴菲特说,一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只,如果投资者的组合太过分散,反而会分身不暇。他引用马克·吐温的话说,要“把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它”。辛苦经营了一辈子,巴菲特必然不希望自己现有的“鸡蛋”毁于一次冲动的冒险尝试,而是希望有人能将它们“孵化”,然后生下多“鸡蛋”。因此,不难想象,沉稳的继承人才能让他安心放手。

巴菲特的招聘广告发布之后,应聘的简历像雪片般飞来,筛选过程自然变得不同寻常。在600多名申请者中,不乏有趣的人物。比如,自己在家选股的犹太法典学者、经常做瑜珈的加拿大经济学家,甚至还有一个4岁的孩子。

“我们这次准备采取类似‘美国偶像’那样的选秀程序”,巴菲特在他那简朴的办公室里接受采访时曾说。办公室里整齐地装饰着棒球用品和老朋友的照片。不久前,巴菲特在午饭后来到办公室阅读上市公司的年报,拆阅邮件,有些邮件被他扔进了桌上一个写着“太难”字样的盒子里。

招聘接班人虽然看上去像是巴菲特一时的突发奇想,但这对他的公司和他大量拥趸来说却是一件很重要的事。几十年来,巴菲特的理财决策一直是人们研究、揣摩和模仿的对象。因此,虽然巴菲特说他的健康状况很好、他不打算很快退休,但对许多人来说,他准备找人接任首席投资官的事将标志着一个时代的终结,人们面对的将是充满变数的未来。

在83岁的伯克希尔副董事长查理·芒格的协助下,巴菲特已从申请人中选出大约20位“真正有希望的”人。股东大会结束后,巴菲特就开始阅读这20人的申请信,询问他们过去至少10年来的个人投资成绩,以此来判定这些人对买卖证券的态度与伯克希尔是否相容。并从中选出了最后的3到4名候选人,将首席投资官的部分工作交给他们。先给他们每人20亿美元到30亿美元资金操作,最后再把伯克希尔的全部资产交给他们打理。

2008年,巴菲特称已于外界物色到4人,以管理伯克希尔公司的750亿美元投资组合及443亿美元的现金。他们目前的工作都非常出色,并且他们都对目前所处位置非常开心,但是“如果我死了他们明天就会上任”。“如果有一天我不再作决定了,董事会就会决定是否要让其中一个人、两个人、三个人,甚至是所有四人来作投资决定。”巴菲特表示,在他死后公司不会存在任何差距,相反还极有可能更具活力。

巴菲特接班人展望。

姓名。

职务。

年龄。

主要事迹。

卢·辛普森。

盖可汽车保险公司董事长。

70岁。

1979年入盖可公司时为首席投资官。身为投资高手,坚持集中投资原则,只投资几只股票,和巴菲特的作风有些类似。他向来不以巴菲特的接班人自居,自称没想过这个问题。

阿吉特·贾恩。

伯克希尔再保险公司董事长。

55岁。

1986年加盟巴菲特的保险公司,多次受到巴菲特公开赞扬。记忆力惊人,据说能在打桥牌时记住每张牌。

托尼·奈斯利。

盖可汽车保险公司首席执行官。

63岁。

1992年成为盖可公司首席执行官,带领该公司实现了爆炸式的增长。

理查德·桑图利。

奈特捷公务机公司董事长兼首席执行官。

62岁。

1979年开办一家直升机租赁公司,成为业界先驱。1998年,奈特捷被巴菲特收购。

智慧锦言。

巴菲特说:“我有一个内部得分牌。如果我做了某些其他人不喜欢、但我感觉良好的事,我会很高兴。如果其他人称赞我所做过的事,但我自己却不满意,我不会高兴的。”

投资者从中可以看出巴菲特相当在意自己的思考和判断。

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