巴菲特在最新出炉的伯克希尔公司2005年度报告致股东的信中这样解释：“我们对于伯克希尔为了并购或经营的目的而发生任何大量的债务根本不感兴趣。当然根据传统的商业智慧我们在财务上显得太过于保守，如果我们在资产负债表中加入适当的财务杠杆能够安全地增加赢利。也许如此。但成千上万的投资者将其很大一部分资本净值投资到伯克希尔股票之上（应该强调的是，其中包括我们大部分董事会成员和主要经理人），公司的一个重大灾难就会成为这些投资者们个人的一个重大灾难。不仅如此，对于那些我们已经向其收取15年甚至更多年份保费的人们会造成永远无法弥补的伤害。对于我们的这些股东以及其他客户，我们已经承诺无论发生什么情况他们的投资都会绝对安全：金融恐慌、股市关闭（1914年拖延很长时间的股市关闭）、甚至是美国遭受核武器、化学或生物武器袭击。”
巴菲特意味深长的话让人再三回味：“再长一串让人动心的数额乘上一个零，结果也只能是零。”
所以，对于资金规模和专业知识有限的散户来说，应在控制风险的前提下，追求资产的持续稳定增长，而不是一味关注股价短期的涨跌，更不能为了短期的小利益，借钱捞钱，这样只会毁了明天的幸福。
寻找价值——临渊而鱼
巴菲特在其“价值投资理论”中提出了寻找价值的必要性与重要性。“价值投资”并不简单等同于基于公司价值的投资，并不简单等同于蓝筹或“白马”股的投资，并不简单等同于低市盈率、低市净率的投资，也不简单等同于基于公司长期发展或竞争优势的投资。巴菲特主张寻找价值，做一个真正的价值投资者。
巴菲特擅长寻找价值被低估的股票，持有或者参与经营，然后等待股票被市场价值再发现。市场上被低估等待价值再发现的股票多得很，但是市值超过百亿元的公司恐怕就不多了。你我普通投资者可以在市值不过几亿元、几千万元的小型股甚至微型股中淘金，但是对巴菲特而言，甚至中型股他都不会太关心。换言之，作为小散户的你只要有巴菲特的1/10功力，业绩大胜“股神”绝非难事。
但是做一个真正的价值投资者必须要同时坚持三个方面：寻找折价交易的机会、评估折价交易的股票的真实价值和买入到有实质意义的数量。很多投资者犯的错误，是仅做到其中某一方面或者某几方面。从另一种意义上说，真正的价值投资者一定是“自私”的，因为重要的不是金钱、地位或名誉（这些都不重要，因为只要是真正的价值投资者，一定都能够得到），唯一重要的就是在追逐价值过程中的自我满足、不断的自我满足。
“投资者需谨记，头脑发热和高昂成本乃是其大敌。”巴菲特还说，要想抓住持股的最好时机，请遵循此点：“他人大胆时你便小心，他人小心时你便大胆。”冷静地思考，自己到底想要什么样的价值，想品尝什么味道的鱼，要追求什么。这些都不是头脑一时发热便可以想好解决的。
巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。目前市场上越来越多的投资人归依于价值投资阵营，越来越多的人成为巴菲特的信徒，人们对巴菲特的投资理念、投资原则和投资经历进行了全面深刻的挖掘和总结，人们循着他的脚步寻找真正的价值，做真正的价值投资者。一步到位，就会步步到位。这是大师给我们的又一个经典。
寻求别人还没有意识到的突变
“在股票市场上，寻求别人还没有意识到的突变。”这句话是被誉为“最大的投资家，最大的预测家，超级的冒险家，最成功的金融家”的索罗斯说的。
在60年代末期与索罗斯共事的亚瑟·勒鲁解释说：“乔治很早就指出，人的思维必须带有全球性而不能带有狭隘的地方性，你必须了解此地发生的事情将会给其他地方带来什么影响。因此，通货并不那么至关重要。他需要的是以不同渠道得来的基本信息和在头脑中对它们进行加工，然后，他会提出一套在长时间内行之有效的方案。”敏锐、机智、灵活，作为一个投资者，应当具有这样的能力。不能总是一味遵照规章制度，还要挖掘新事物，见到别人所不可见到，听到别人所不可听到，做到别人之不善于做到。另外要有忧患意识，要有应对突变的能力。这两个是相互对应的技巧。
在60年代未的时候，索罗斯把他的这个理论运用到了市场繁荣的集团公司，他承认：“在上升阶段和下滑时期”他都赢利。起初，他注意到高科技公司狂潮迭起，利润膨胀，对社会事业性投资者很有吸引力。索罗斯认为那些“赌博性投资经营者”的偏见可能会抬高集团公司的股票价格。于是他大量购进。后来，当狂热过后，他抛售集团公司的股票，利润相当可观。索罗斯很善于寻找突变。1972年，他发现受过高等商业教育的新一代银行家正在崛起，银行业将焕发生机，于是就写下了揭示银行业突变的分析报告，在银行股票低迷时提出了与众不同的观点。此后，银行股票上涨使索罗斯获得了50％的利润。索罗斯在实践中练就了见微知著的本领，业界流传着他的投资传奇。比如，1972年，索罗斯得知商业部的一份私人报告指出美国的发展依赖于外国的能源资源，便大量收购了石油钻井、石油设备和煤炭公司的股票，一年之后石油危机引发能源业股票飞涨。索罗斯和罗杰斯也预见了食品危机，购买了化肥、农场设施和粮食加工业的股票，获得可观的利润。
他善于在别人都没有意识到的空间和时间寻找商机，结果找到了最丰厚的彩礼。
不买指数基金是你的错
指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。它在成熟的股票市场必不可少。也是增值赢利的一个十分有效的途径。
指数型基金保证了证券投资组合与市场指数业绩的类似。在运作上，它与其他共同基金相同。指数基金与其他基金的区别在于，它跟踪股票和债券市场业绩，所遵循的策略稳定，它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税，还具有监控投入少和操作简便的特点，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，而且，从长期来看，其投资业绩优于其他基金。所以长期持有也可。另一方面，从理论上来讲，它的基金周转率及交易费用都比较低。管理费也趋于最小，不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。
说了这么多关于指数基金的好处，我们应该更加明白股神提议坚持买指数基金的原因。巴菲特的一句理财名言就是：“不买指数型基金是你的错！”而在银河证券2006年基金投资报告中，指数基金表现就最为突出，如果你错过了这次，就不能再错过第二次！
指数型基金在股市被称为“魔鬼”。研究数据表明，指数基金可以战胜证券市场上70％-90％以上资金收益，长期稳定取得平均收益。指数基金良好的业绩主要源于两个因素：一方面，指数基金跟踪特定市场指数，最能充分分享牛市行情中指数上涨带来的收益，也就是“赚了指数就赚钱”；另一方面，部分指数还具有增强型特点，即在跟踪标的指数的基础上适当进行主动操作，所以能够取得超越指数的业绩表现。比如银华-道琼斯88精选能够取得142．89％的净值增长率，就是因为是一只增强型指数基金！
“赚了指数就赚钱”绝对不是什么空穴来风。
令人高兴的是，据专家介绍，目前中国股市已步入黄金10年，随着机构投资者地位逐步强化，大盘蓝筹等指标股在未来将持续占据市场主导，这批蓝筹股主要集中在金融、铁路、能源、电信等前景较好的行业领域，其估值将有更大上升空间。同时期货与股票市场二者之间的互动也会带来指数超常繁荣，为指数基金带来阶段性投资机会，所以说今年也是一个不容错过的大好时机。还没有决定购买指数基金的股民们，还是早早做好打算，听从“股神”的在至理名言，在2007年痛快地捞上一笔吧！
避开热门股
翻开报刊杂志的财经版，第一个看到的就是股市当天成交量最多的股项，也就是当天的热门股。股市变化多端。它的热门股不是每次都一样的。有的股项在流行了一阵子后就会被人遗忘，接着就会被别的股项取而代之。但是人们在当天注意的通常只是20大热门股。没有人会去注意谁是20大冷门股。
每一个市场，不管牛市或熊市，每天都有热门股。如果我们要投机，就不得不注意热门股。但是如果我们要投资呢？追随热门股吗？不！我们就要避开热门股。
这是股神给我们的又一个忠告。
能够跻身热门股行列的是因为它的成交量大。而成交量大的股项股价就偏高，说明股票正处于大牛市的状态。但是，在一个大牛市里，我们如果投资那些热门股，后果会是怎样呢？——短期赚钱机会大，因为市场热，人人不怕死。又因为股价偏高，下跌的空间就大。长期这样，亏大钱机会也大。再设想，如果在一个大熊市里，我们投资那些热门股。后果又会是怎样——短期赚钱机会少，因为市场冷，人人都怕死。但是长期呢？长期赚大钱机会也少。因为股价偏高。上升空间就少。
经过以上的分析，结论就很明显了：热门股只适合投机，不适合投资！避开热门股，是最明智的选择！
巴菲特说，股市极度不稳定的现象，不知使多少小额投资人猛吞心脏病药，这正足以证明格雷厄姆所说的，“市场先生”是个歇斯底里的家伙，对于他每天的行为，你最好尽可能不予理会——巴菲特重申，最理性的买股票方式，就是不要把股票想成一张纸，要想成某个企业的一部分，如果你在这样的基础上投资股票，就会做出比较正确的抉择，避开前一天的热门股，如此一来，当“市场先生”偶尔发狂时，就比较容易表现出较大的包容。巴菲特的做法是如此，这也许就是他帮伯克希尔股东赚了很多钱的原因，他在价值四百三十亿美元的多家控股公司的最新年报上，写下具有头版新闻价值的话：
“如果股市崩盘你就慌张地卖股票，那你根本就不应该买股票，看到吓人的新闻之后卖掉绩优的公司股票，通常是不明智的决策。”事实证明，“长线和耐心”为巴菲特带来了可观的收益。而一遇到突变就手忙脚乱则是很幼稚的表现，不适合于在股市打拼。
有的时候，追求简单就是追求安全，追求火热，就是追求风险，甚至是走向失败。所以集注，最热的不一定是最好的，炙手可热的东西，很可能会烫伤手指！
从增长之外看增长
这是巴菲特对怎样选择成长股提出的忠告。那么什么是成长股呢？
成长股就是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。于是，成长股具有很大的潜力，很容易就被人们所看好。那么作为投资者，要怎么面对成长股的诱惑呢？
一般来说，成长股市盈率较高，投资者认为其股票增值潜力较大，所以愿意付更高的价格。所以如何选择成长股是投资者坚持价值投资的选股主线。成长股确实一直处于增长之中，但是股神提醒我们：不可只看表面现象，要从增长之外看增长。
这时投资者需寻觅依靠核心主业营收、净利润复合增长率超过100％的成长股；研究路径主要依托内涵式增长和外延式增长的分析，前者看技术创新和市场份额，后者依靠大股东优质资产整体注入。所以，在成长股中，有的是真枪实弹，有的却只是一堆泡沫，只是借助了背后强大的势力来迷惑投资者的眼睛。实质上只是一堆没有多少价值的低价股。同时，相反地成长股也很容易被高估。虽然如此，买入高成长股并非完全不考虑估值，安全边际还是要的。任何过度高估的股票都有很大的风险。只有对股票基本面有深刻认知，确认企业能长期成长（起码五年以上，越长越好），并且高市盈率在未来一两年能很快降低到合理的水平，才值得冒短期风险在其轻度高估的情况下进行买入。
