张女士就是因为敢于在低点买到了好基金。所以获得了较大的投资回报。在这里，林奇提醒投资者，你在低价买的必须是好基金。如果出现以下三种情况的低价基金。你就要慎重考虑。一是刚大比例分红，二是新基金，还有一种是操作水平不高的基金。如果没有仔细分析认定它是好基金，很可能买到业绩一般的基金。
§§§第五章 彼得·林奇教你何时获利退出
根据自己的投资期限选择了解时机
投资家在他们的潜意识里都有他们的投资期限。作为成功的基金经理，林奇也有他的投资期限。1991年，就在林奇最巅峰的时刻，林奇却选择退休，离开共同基金的圈子。当时，他还是市场上最抢手的人物，而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地发表了自己的离职演说：“这是我希望能够避免的结局……尽管我乐于从事这份工作，但是我同时也失去了待在家里，看着孩子们成长的机会。孩子们长得真快，一周一个样。几乎每个周末都需要她们向我自我介绍，我才能认出她们来……我们为孩子们做了成长记录簿，结果积了一大堆有纪念意义的记录，却没时间剪贴。”
林奇，在共同基金奋斗了十多年的明星经理，和其他伟大的交易商或投资人一样，带着赚来的钱，就这样干干脆脆地离了场。
作为普通的投资人，我们在投资中也应该按照自己的实际情况，确定资金的投资期限，选择了结的时机。
若投入的资金在一段时间后要赎回变现（如购房、出国、子女教育等），建议至少在半年之前就关注市场时点以寻找最佳赎回时机。如果资金的投资期限较长，可以相对承担短期损失的风险，同时预期实现长期较高的收益。反之，则应当进行较为稳健的投资。
相对于配置型和债券型基金，股票型基金的波动最大，适合投资期限较长的投资者。基金回报有波动，只有投资期限较长，在回报下跌时投资人才有时间等待基金回报的上升，从而避免因为要套现而亏损。如果你的投资期限较短或者已接近投资目标的实现时间，当股票暴跌的时候，就没有太多时间等待回报的回升，因此你应当更多地投资在较保守的债券型基金甚至货币市场基金中，以保有所得。而短期内有流动性需求的投资者，则应考虑货币市场基金这样的现金管理工具。很多老年人在2006年的强势市场环境下仍然坚持持有债券基金，也能获得相对不错的收益。
在确定了自己的投资期限后，我们可以根据自己的投资期限选择自己的投资品种。
1投资期限为5年以上的长期投资，可以投资于股票型基金这类风险系数比较大的产品。这样既可以抵御一些投资价值短期波动的风险，又可获得长期增值的机会，预期收益率会比较高。保本基金也是在一定的投资期内（如3年或5年）为投资者提供一定比例的本金回报保证，不到期限就不能保本，因此，也适合长期投资。举个例子，张先生今年35岁，他想为自己65岁退休以后的生活保障进行投资。这样，他就有30年的投资时间去运作，以达到自己的投资目标。时间的长短在投资进程中是非常重要的，因为它直接决定了投资者的投资行为。投资者要了解自己的手中闲置资金可以运用的期限。
2投资期限2——5年的中期投资，除了股票类基金这类风险高的基金产品，还要加入一些收益比较稳定的债权型或平衡型基金，以获得比较稳定的现金流入。但是，由于买进卖出环节都要交纳手续费，一定要事先算好收益成本。
3投资期限在2年以下的短期投资，投资的重点就应该放在债券型基金、货币市场基金这类低风险、收益稳定的基金产品上。特别是货币基金流动性几乎等同于活期存款，又因其不收取申购、赎回费用，投资者在用款的时候可以随时赎回变现，在有闲置资金的时候又可以随时申购，堪称短期投资者的首选。
了解自己的投资目标后再赎回
林奇认为，投资不能无的放矢。但时间久了，投资者很容易忽略某项投资的存在目的。林奇所推崇的股票基金通常扮演资本增值的角色，而投资于债券基金或者准货币市场基金往往是为了获得稳定的收益。你可以不追随成长型热门股票、增加其在组合中的比重，但一定要清楚你持有的组合所期望达到的目的。例如，要确保五年后当你的子女获得大学入学通知书时，你有足够的资金供其完成学业；又如出于10年后退休养老的考虑，你希望这段期间基金组合的收益能够超出通货膨胀率4％以上。
因此，投资人应仔细思考投资目标和投资需求的优先顺序，以及原先的目标和需求顺序是否发生改变。如果组合中某项投资不能实现目标，应考虑更换出局。
美国作家马克·吐温曾说：“10月，是股票投资最危险的月份之一，其他最危险的月份是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。”仔细算一下就会发现，其实12个月份都包含在内了。
这自然是戏谑股市的变化无常和炒股的高风险，而基金亦是炒股票的，收益率也相应受股市波动影响。因而投资者会为选择购买基金的时点苦恼不已。
专家建议，通过景气循环是较为有效的方式。通常景气循环可以分为四个阶段：复苏期、扩张期、高涨期和衰退期。各类型基金在不同景气循环下有不同表现，投资者可适时调整不同组合，如在谷底阶段，提高债券基金、货币基金等风险基金投资比重，而复苏阶段则应加大股票基金投资比重。
但是对于一般投资者而言，判断经济所处景气循环的位置有一定困难，因为要关注很多宏观经济指标。一个较为简单的判断市场热度的办法，就是基金募集热度。当开放式基金募集额度一路飙升，股市就有过热的嫌疑，而当基金募集进入困难时期，此时建仓获利机会较大。
无论机构投资者还是个人投资者，明智的选择是尽早制订一个长期投资目标，分批买入一只业绩稳定的基金并长期持有。举例说，一个30岁的投资人投资基金是为了将来养老，投资期限接近30年，因此一两个月的股市债市波动对其影响很小，所以更应关心基金管理公司的品牌知名度、公司管理水平、投资研究团队以及基金经理的能力和风格。
低买高卖自然是投资的理想状态，不过准确测算卖出的时机的确不容易。对此，林奇建议投资者，要根据自身的投资目标，设定获利点和止损点，同时控制情绪应对各种起落，才能顺利达成投资目标。当基金回报达到投资目标时，要评估市场长线走势是否仍然看好，基金操作方向是否正确再做决定。最后，赎回可以考虑分散赎回。
调整对投资回报的预期
选择基金投资之前，投资人都会有一定的收益预期。林奇曾说，有些投资者如果能够从股票市场获得25％——30％的年投资收益率，他们就会感到比较满意了！按照25％——30％的年投资收益率，这些人可以像日本人与得克萨斯州的石油富豪家族贝思兄弟那样迅速发财致富，很快就可以拥有整个美国一半的财富，甚至20世纪20年代那些当时可以随意操纵整个华尔街的投资大亨们也不能保证他们自己可以永远获得30％的年投资收益率。
在某些年份里你能够获得30％的投资收益率，但在其他年份里你可能只有2％的投资收益率，甚至可能会亏损20％，这正是投资世界的基本规律之一，你别无选择只能接受。
过高的预期收益率错在哪里呢？如果你期望每年应该获得30％的投资收益率，那么当股票表现达不到你预期的高收益率时，你很可能会因为希望落空而感到严重受挫，这时焦躁不安的心情会使你恰恰在最不应该放弃的时刻错误地放弃自己本来正确的投资策略。更糟糕的是，在追逐这种镜中花水中月般的高收益率时，你可能会冒不必要的风险。不论是在投资收益很好还是很坏的时候，你都应该始终坚持一种正确的投资策略，只有这样才能使长期投资回报最大化。
既然25％——30％的投资收益率是根本不切实际的投资目标，那么比较现实的投资收益率应该是多少呢？当然，你在股票投资上的收益率应该高于债券投资，因此如果在股票投资上的长期收益率只有4％、5％或6％那就太糟糕了。如果你回顾一下自己的长期投资业绩记录，结果发现你的股票投资收益率几乎无法超过银行储蓄利率，那么你就应该明白你的投资技能实在很糟糕，肯定存在很大的缺陷和问题。
一般股票的长期平均投资收益率为9％——10％，这也是历史上股票指数的平均投资收益率。你可以通过投资于不收佣金的指数型共同基金获得10％的平均投资收益率。这种指数基金购买标准普尔500指数中所有500只股票从而自动复制整个指数，你无须做任何研究或者支付额外的费用就可以达到10％的平均投资收益率，这种平均投资收益率是一个衡量你自己的投资业绩的基准，也是衡量像麦哲伦基金这样的股票投资基金投资业绩的基准。
业余投资者购买基金就相当于支付佣金聘请专业投资者来帮他们选股。要确定预期的投资回报，林奇认为，首先要考虑一下你投资的基金是什么类型，即使是世界上最优秀的基金经理人，如果他管理的是专门投资于黄金企业的股票基金，那么在黄金价格下跌的时候，根本不可能取得良好的投资业绩。其次，只根据一个年度的投资业绩来判断一支基金的表现好坏是不公平的，但是如果你发现最近3——5年你选择的基金的投资业绩与你投资标准普尔500指数的业绩差不多，那么你要么投资标准普尔500指数，要么另外寻找一个有良好业绩记录的股票基金。这些股票基金经理花费了那么多时间和精力来选择个股，理所应当应该获得超过指数基金的投资收益率。
由于2006年基金给投资者带来极度丰厚的回报，很多投资者对2007年乃至今后数年基金的投资回报预期过高。但是，像2006年那样非常态的现象很难重现，长期而言，基金的投资回报达到10%至20%（以上）应属不错的表现。投资者的获利赎回点也要根据市场情况进行合理的调整。
有获利的机会就不要退缩
在股票整体市场处在上升过程中的时候，投机的气氛相对于投资的气氛来说会显得更加浓一些，也就是在这个时候最容易出现追高的现象。投资者也许根本不考虑时机是否合适以及其他因素而直接介入股票，由此使得股票价格远离其真正的价值。林奇认为在这种时候，投资者可以考虑把所持有的股票卖出去。关于这个卖出建议，林奇给出了一个衡量的指标，就是股票的市盈率。他认为上市公司股票的市盈率应该低于上市公司的成长速度，也就是说，如果上市公司的成长率为30％的话，那么它的股票市盈率也应该低于30倍。假若这个上市公司的股票价格的上涨使得市盈率超过了30倍，那么投资者就该考虑卖出这个上市公司的股票了。
林奇给出的这一卖出判断也是很有道理的，比如说一个上市公司的股票价格为10元，每股收益为05元，市盈率就是20倍。假若预期该公司下一年增长速度在50％，那么假若按照20倍市盈率估计股票的价格的话，应该是075×20=15元。按照林奇的理论，股票价格上涨低于50％（低于15元）的话，就还没有到卖出的时候，高于15元的话风险相对较高股票就应该卖出了。这一卖出理论的立足点就是市盈率估值。值得一提的是，在这个卖出理论的指导下，需要特别关注那些增长速度超过市场预期的上市公司，因为这些公司股价上涨的幅度也将超过市场的预期。
看准时机，有获利的机会就决不退缩，是林奇最大的投资特色之一。同样，在我们投资基金时，也要把握好获利的机会，遇到获利的机会就大胆出击。
基金投资无异于股票投资，但我国基金行业还处于发展阶段，选择合适的基金要相对简单些，“择时”仿佛更重要些，尤其是何时卖出，更是一门大学问。只有卖出基金实现收益，才是衡量投资基金业绩的硬道理。要想准确地算出卖出的最佳时机不是容易的。但只要遵循几个常见的原则，可以找出相对接近的最佳时机，实现较好收益。
1卖在行情高涨时，买在行情低迷时，说易行难，但我们应看到，我国股市的有效性正逐步增强。人们在判断和考察股市走势及个股的选择方面，标准正逐步趋于统一，所做出的判断具有很高的趋同性。一般情况下，在宏观经济景气度很高的情况下，股市行情也随之高涨，成交量频创新高，这个时候就是卖出股票或基金的最佳时点。相反，当经济景气循环落入低谷，投资人信心低落，股市行情也随之跌落。但此时正是买入基金的最佳时点。
2考虑基金的费率规定，选择合适的赎回时机。基金管理人在募集基金时，为了吸引更多投资者，鼓励投资者更长期地持有所投资的基金，针对不同情况设立不同的赎回费率。有些基金在持有满半年或1年后，赎回费率减半或者全免等。所以在选择赎回时，要问清楚相关的赎回费率的规定。
投资者可以在每个月收到各种投资对账单时结算一下，现在不管是银行、券商，还是基金公司都会提供这类每月结算的服务。如果可以上网的话就会更加方便了，通过网络开展的电子交易，投资时也可以设定止损点和获利点，在符合其设定的条件时会自动买进或卖出。投资者可以根据自己的风险承受能力，通过事先的设定来帮助自己把握投资时机。
