迪斯尼公司收购大都会/ABC的条件相当灵活，大都会/ABC的股东可以按照自己的意愿选择兑换现金，或者选择按照1：1的比例将其转换成迪斯尼公司的股票。作为大都会/ABC的第一大股东，巴菲特选择了将其持有的2000万股股票转换为新的迪斯尼公司的股票。
事实上，早在1966年，巴菲特对迪斯尼公司就非常感兴趣。当时，迪斯尼公司的市场价值才不足9000万美元，而公司的税前盈利却超过了2100万美元，利润率高达23，3%。通过这次收购，巴菲特将持有的大都会/ABC股票转换成了迪斯尼股票，顺利坐上了世界上最大传媒娱乐公司的第二大股东宝座。
截止到1998年12月31日，通过不断吸纳和追加投资，巴菲特持有的迪斯尼公司股票数增加到了51202242股，持有成本为2，81亿美元，而这些股票的市场价值则达到了15，36亿美元！1999年，巴菲特将迪斯尼公司股票出售后，获得了近600%的投资收益。
3，恐慌中抄底甘尼特
甘尼特公司（Gannett）是美国最大的传媒集团公司之一，其经营采取的是多元化的战略，业务范围包括新闻出版、广播电视、室外广告等，此外还拥有82种日报和50多种出版物。甘尼特公司的室外广告业务具有相当强的竞争优势，业务范围覆盖整个北美洲。1994年，甘尼特公司的市场价值达到77亿美元。
巴菲特一直看好传媒行业。他非常了解新闻出版与广播电视行业的特性，在此之前已经拥有了华盛顿邮报和布法罗新闻报的股票，而且持有期长达二十多年。1985年巴菲特又投资了大都会/ABC，可见他对传媒业的衷情。
1973年至1987年是报纸和广播电视业的辉煌时代，众多报纸和广播传媒公司在这一时期获得了突飞猛进的发展。但是到了八十年代后期，情况则发生了明显变化。一方面，由于宏观经济环境不景气，多数公司削减了广告支出；另一方面，新的广告媒体如邮寄广告、有线电视等的出现，在一定程度上替代了报纸和广播传媒，使得这一行业的竞争更加激烈。传统的传媒业公司面临着严峻挑战，甘尼特公司当然也不例外，广告收入明显减少，股价也开始持续下滑。
“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，在整个市场处于疯狂和恐慌时，最需要的就是镇静和理性，这也是很多人想得到而做不到的。但是巴菲特做到了，他再次于恐慌中向我们展示了他的投资哲学和艺术。1994年，当市场陷入低迷状态，投资者普遍认为传媒业前景暗淡而纷纷抛售报业公司的股票时，巴菲特却出其不意，大肆吸货，以平均每股48美元的价格抢购甘尼特公司股票。截至1994年12月，巴菲特共投资3，35亿美元购买了685，45万股甘尼特公司股票，成为甘尼特的大股东。
（第五节）金融“全能儿”
经过40多年的经营，在巴菲特的管理下，今天的伯克希尔·哈萨韦已经发展成为一家具有世界影响力的投资控股公司，同时也是一家世界著名的保险公司。在全球所有保险公司中，伯克希尔的股东净资产名列第一；在《财富》500强排名中，伯克希尔的账面价值名列第四。伯克希尔通过国民保险公司、政府雇员保险公司（GEICO）以及通用科隆再保险公司等附属机构从事财产保险、人身保险和再保险业务，是美国实力最强大的保险公司之一。除了保险业务外，伯克希尔公司还通过资本运作广泛涉足其他金融领域，并构筑起了庞大的金融帝国。
1，拯救所罗门
1987年9月，巴菲特投资7亿美元购买了所罗门兄弟公司（Salomon Brothers Inc）新发行的可转换优先股70万股，占发行总数的9%，这是截至当时伯克希尔公司最大且最公开化的一次投资。
所罗门公司成立于1910年，总部位于美国内华达州，主要涉足投资银行、金融保险和投资管理三大领域，是华尔街知名的投资银行，其在债券承销方面一直雄踞美国债券市场。当时，所罗门公司普通股的市场价格是每股33美元，而巴菲特购买的可转换优先股则在三年后可以按照38美元的价格转换为所罗门公司的普通股。所罗门公司之所以给巴菲特如此优厚的待遇，是因为其正面临着一场被整体收购的危险，巴菲特的投资成功地帮助所罗门公司击退了对手的收购企图。
然而，巴菲特的这笔投资却不怎么成功。所罗门公司并不像巴菲特欣赏的可口可乐和吉列等公司那样具有稳定的经营业绩和资本收益率，投资银行业务与保险公司的业务一样，都面临着很大的风险性。巴菲特投资后不到一个月，即1987年10月，纽约股市就发生了暴跌事件，所罗门公司的股票也未能幸免，其普通股价格从33美元一路跌至16美元。如果巴菲特投资的是普通股，那么一半的投资就已经化为乌有了。经过数年的努力，当所罗门公司的股价终于超过巴菲特投资时的33美元时，已是1991年了。
一波未平，一波又起。1991年8月，刚刚“缓过神”来的所罗门公司在财政部国债投标中涉嫌违规造假，并遭到了媒体曝光。在美国，政府债券首先是由纽约联邦储备局销售给各家交易商，再由交易商销售给市场上的投资者。纽约联邦储备局是负责销售美国政府债券的唯一指定机构，各家国债交易商都要经过政府的特殊授权才能取得销售资格。销售的程序是：首先，各家交易商统计好各自对国债的需要量和各自的报价，上报给纽约联储；纽约联储收集好数据后，取个中位值，然后拍卖给这些政府特别授权的交易商，再通过他们分销到市场上。所罗门公司就是政府授权的债券交易商之一。在债券拍卖过程中，所罗门公司通过弄虚作假，夸大他们对政府债券的需要量，希望从中得到更多的政府债券，借以垄断市场，操纵价格。造假事件被揭露后，美联储、证监会、财政部和司法部联合对所罗门公司展开深入调查，并吊销了其政府债券交易商执照，所罗门的总裁及政府债券承销部门的高级管理人员全部被免职。后来，又由于所罗门公司对这次事件反省得不够及时和深刻，美联储等部门加大了对它的制裁，几乎就要到被勒令停业的地步了，公司股价也再次跌到了1987年时的16美元的水平。
生死存亡时刻，所罗门公司的第一大股东巴菲特不得不出面斡旋和请罪，并在此危急时刻担任起公司的临时总裁和董事会主席，他向公众保证将对所罗门公司进行严格整治。在巴菲特的领导和管理下，所罗门公司开始了大刀阔斧的改革。为了向公众表达对所罗门未来的信心，1993年11月，巴菲特买进了495200股所罗门公司的普通股，1994年2月和3月，巴菲特再次买进5519800股该公司的普通股。至此，巴菲特共持有所罗门公司601，5万股普通股和70万股优先股。
如同华尔街的很多公司在丑闻过后便一蹶不振一样，这一事件使长期雄踞美国债券市场的所罗门兄弟公司受到致命打击，接近崩溃。尽管有巴菲特掌舵，已经病入膏肓的所罗门公司依然没有能够创造出奇迹。1997年，所罗门公司被旅行者集团收购，并同证券经纪与资产管理公司斯密斯·邦尼公司（Smith Barney）合并，改名为所罗门·斯密斯·邦尼公司（Salomon &Smith Barney）。1998年，旅行者集团与花旗银行合并后，SSB改名为花旗集团全球市场部，从此彻底告别了以“所罗门”为名的历史。
2，财富过山车
巴菲特早在20世纪60年代就开始与美国运通公司（America Express Company）打交道了，时间仅次于可口可乐公司、政府职员保险公司和华盛顿邮报公司。在一次收据签发中，美国运通公司签发了虚假的大批色拉油库存收据，后来这一欺骗性丑闻被揭发，公司的股价因此暴跌了一半。借此时机，巴菲特的伯克希尔·哈萨韦公司投资1400万美元低价购买了运通公司5%的股份，这笔投资占当时伯克希尔自身资产的40%。
美国运通公司是一家全球性的集旅行、金融和网络服务为一体的多元化集团公司。公司创建于1850年，在借记卡、信用卡、旅行支票、旅游服务、及商业服务等领域长期保持着世界领先地位。1996年以来，美国运通公司凭借其遍布全球的基础设施和强大的品牌吸引力，不断扩大其全球网络覆盖面，并已成功在全世界近110个国家和地区建立了银行卡的合作项目。
1991年，巴菲特购买了3亿美元的运通公司可转换优先股，之所以购买优先股，据巴菲特本人称是因为“当时对投资运通公司普通股还没有十足的信心，可转换优先股除了具有稳定的红利收入保障外，还具有可转换的未来期权”。1994年，运通公司宣布将于秋季回购2000万股流通在外的普通股，巴菲特于是不失时机地转换了手中的可转换优先股，并增加了对运通公司普通股的投资。至当年年末，巴菲特以平均每股25美元的价格购买了运通公司2700万股普通股。1995年3月，巴菲特又增购了2000万股普通股。至此，巴菲特所在的伯克希尔公司持有的美国运通公司股票总数已达4945，69万股。
从1998年到2000年，巴菲特继续大幅追加对运通公司的投入，将其持股数增加到了15161万股，占运通公司股权份额的12，2%。其间，巴菲特追加投资的平均成本在每股55美元左右，投资成本总计14，7亿美元，而这些股票的市场价值2000年最高曾达到83，29亿美元！
然而，从2000年到2005年，美国运通公司的表现却不那么尽如人意。股价在2001年突破最高点60美元后，一直在走漫长的下坡路。巴菲特持有的股票价值也在不断缩水，从2000年的83，29亿美元，降到了2002年的53，59亿美元，再降到2005年的37，8亿美元。即便如此，巴菲特仍然坚持对运通公司的长期投资。2007年，运通公司的股票价格终于回到了2001年的高点，并突破了60美元。但是好景不长，市场似乎还在考验运通公司，2008年3月7日，运通公司的股价再次跌到了每股41，53美元。
巴菲特在美国运通公司上的战绩到底如何，我们只能拭目以待。如果现在巴菲特将运通公司的股票卖出，那就会再次出现他少有的“赔本买卖”。不过相信一向坚持价值投资和长期投资的他应该不会过分看重股价的暂时波动，更不会为其所左右的。
3，独到的眼光
联邦住房贷款抵押公司是1970年由美国政府发起、公众持股并拥有国会特许权的金融机构。公司从抵押贷款债权人那里买来抵押资产，形成规模后再把这些资产分类打包，以此资产为依托向投资者发行证券。这种证券是资产证券化的一种类型，目的在于保持住房抵押二级市场的稳定。
巴菲特认为，联邦住房贷款抵押公司“是由政府发起设立的，因此拥有阻止其他公司进入二级抵押市场的特殊竞争优势，而且这种优势可以在未来得到延续”。1988年，联邦住房贷款抵押公司在纽约证券交易所上市，从而给巴菲特提供了参股的机会。同年，一家名叫韦斯柯财务公司下属的互助储蓄公司开始逐渐买进联邦住房贷款抵押公司的股份，并最终将持股比例提高到了4%。20世纪80年代末90年代初，联邦住房贷款抵押公司实现了快速的增长，公司卖到二级市场的住房抵押贷款规模不断增加，业务增长率从1988年的33%提高到了1992年的60%，公司股价仅在1991年就增长了182%。由于伯克希尔拥有韦斯柯财务公司80%的股份，因此，伯克希尔公司也就间接地成了联邦住宅贷款抵押公司成长的受益者。
1991年，巴菲特继续买进联邦住房贷款抵押公司股票。
1992年4月，联邦住房贷款抵押公司以1：3的比例对公司股票进行分割，分割后公司流通股总数增加至1，8亿股。当年，巴菲特又投入了3，75亿美元再次追加投资该公司股票。至1996年，巴菲特持有的联邦住房贷款抵押公司股票总数高达6424，6万股，占流通股总数的35，7%，并在2000年之前将这一持股比例一直保持着。
2000年，巴菲特持有的联邦住房贷款抵押股票的总成本为6亿美元，而其市场价值已经达到了39，54亿美元！
4，“股神”变“赌神”
赫赫有名的美国富国银行创立于1852年，是加利福尼亚历史最悠久的银行。富国银行还是一家全能型银行，业务范围包括投资银行、保险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。富国银行具有优异的经营业绩，其房地产业务规模在加州稳居榜首，资产规模仅次于当时的第一洲际银行。1995年，富国银行成功收购了他在加利福尼亚的竞争对手——第一洲际银行集团，这是它的第一次、也是惟一的一次敌意收购，收购后其资产立即翻了一番。1998年6月，富国银行与NORWEST进行了340亿美元的等量合并，组成美国第七大银行，又一次将银行资产翻了一番。
富国银行是美国唯一一家被穆迪评级机构评为AAA级别的银行。截至2004年底，富国银行总资产达4280亿美元，上升为美国第五大银行。可以说，从1852年起，富国银行已经成为美国西部信贷服务的标志性企业之一。
20世纪90年代早期，由于美国西海岸经济的衰退，投资者对西海岸房地产行业担忧逐渐加剧，于是纷纷抛售加利福尼亚州的银行和储蓄机构的股票。而富国银行此时正是加利福尼亚诸多银行中房地产贷款规模最大的一家，因而其股票遭到了投资者的无情抛售，股价连连下跌。在联邦储蓄与信贷保险公司破产的阴影下，银行监督机构对富国银行进行了严格审查，并要求其记提了总额达25亿美元的坏账准备金。而就在这个时候，巴菲特却开始悄悄的吃进富国银行的股票。1990年10月，巴菲特投资2，89亿美元，以平均每股57，88美元的价格购买了500万股富国银行股票，一举成为富国银行的第一大股东。
