利润最大化财务管理目标的不足之处：
1.利润最大化没有考虑利润取得的时间价值因素
企业的经营成果不仅取决于获得的利润额的大小，还取决于获得利润的时间。今年获得的100万利润与明年获得的100万利润显然价值更大，因为货币具有时间价值，越早获得的利润，就可以尽早再投资，获取新的利润。利润最大化目标将不在一个时间点上的利润额进行比较，难以做出正确的判断。
2.利润最大化没有考虑所获得利润和投入资本的关系
利润时一个绝对指标，没有考虑投入资本的回报率。用1000万元投入资本赚取的100万元利润与用5000万元投入资本赚取的100万元利润相比，如果就利润而言这两个对企业的贡献是一样的，但是如果考虑了投入资本的大小，显然不一样。利润最大化目标可能把财务决策引向高投入，低报酬率的项目。
3.利润最大化没有考虑所获取的利润和所承担风险的关系
利润最大化没有考虑预期收益的不确定性，比如，同样投入100万元，本年获利10万元，一个企业是全部转化为现金，另一个企业则全部是应收账款，显然，后者面临可能发生坏账损失的风险，这两个企业的风险显然不相同。利润最大化没有考虑企业面临的风险，可能把财务决策引向高风险的项目。
（二）每股盈余最大化
每股盈余即每股收益，是税后净利润与普通股股数的比率。每股盈余最大化认为投资人的目的是获取投资收益，应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考虑，用每股盈余这个相对指标来概括企业的财务管理目标，可以反映企业的盈利能力，并能在不同规模资本间进行比较。克服了“利润最大化目标”中所获取利润和资本投入的缺陷，但其缺点在于仍然没有考虑每股盈余取得的时间价值因素和不确定风险。
（三）股东财富（价值）最大化
股东财富（价值）最大化即所有者权益价值最大化，以未来一定时期股东权益的现金流量，按风险报酬率折算为现值，从而计算得出股东投资报酬现值，具体体现股东财富的大小。股东财富（价值）最大化考虑了货币的时间价值、投资风险和资本成本，可以由利润导出股东财富最大化公式。克服了“利润最大化”目标中的三个缺陷。但是其缺点在于：一方面，股东财富最大化没有考虑债权人利益。管理人员可能过度举债来增加股东财富，增加企业的财务风险；另一方面，用股票价格反映股东财富时，可能使管理人员更多关注股票价格，而不是企业的自身经营，而股票价格受多重因素的影响，环境因素企业难以控制。
（四）企业财富（价值）最大化
企业财富（价值）最大化是指企业资产的总价值最大化，即股东和债权人价值之和最大化。它是通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。
企业财富（价值）最大化认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。
企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。
相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。
（五）相关者利益最大化
相关者利益最大化是指企业的财务活动必须兼顾和均衡各个利益相关者的利益，使所有利益相关者的各方利益尽可能最大化。相关者利益最大化的提出是财务管理方面的一个创新。利益相关者，一般包括股东、债权人、员工、管理者、供应商、顾客甚至企业所在社区、社会公众在内的、所有与企业生产经营行为和后果有利害关系的群体。
根据相关者利益最大化理论，企业管理层只是企业组织的代表，而只不是股东的代言人。弱化了股东的利益，将利益价值目标指向多重主体。
第二节财务管理的核心工作
一、财务管理的组织机构
财务管理组织机构是企业有效开展财务管理活动工作的基础，实现财务管理目标的重要条件。因财务管理与决策在企业战略管理与决策中具有重要地位，企业一般应设单独的财务管理机构。并设一名财务总监或财务副总负责企业全面的财务管理工作。
不同企业因业务不同，财务管理的重点和难点差异较大，因此，不同企业财务组织机构的设置、层级也有较大差异。下图绘制了一般性的有限公司的财务管理组织机构。财务总监负责企业全面的财务工作，其下有财务主管和会计主管。财务主管主要负责执行资金筹集、使用和利润分配等工作，以及财务制度的制定、投融资风险管理、信用、保险、并购等也是财务部门的工作职责，其下一般设立财务分析与决策、筹资管理、投资管理、现金管理、信用与风险管理等部门。会计主管主要负责会计核算与税务方面的工作，包括会计制度设计、会计业务核算、财务会计信息生成、税务筹划、成本归集与分析、管理会计信息生成等，其下一般设立财务会计、管理会计、成本会计、税务会计、会计信息系统等部门。
二、财务分析
（一）财务报表分析
财务报表分析是财务人员利用会计核算报表以及相关的企业调查、预测计划、核算资料，采用专业技术方法，对企业生产经营过程和经营成果进行分析、评价和研究，用以揭示各种经济指标之间的联系，充分掌握过去、预测未来，为企业未来的发展的决策提供信息支持。
通过对财务报表数据的分析和预测，帮助企业的管理者进行经营决策。数据处理过程主要包括数据的获取，按分析的要求，采用对应得分析方法进行计算，输出运行结果。
1.短期偿债能力和资金运营能力分析
短期偿债能力分析指企业以流动资产偿付流动负债的能力。它包括资产负债率、流动比率、速动比率。资金运营能力指标通常包括存货周转率和应收帐款周转率等。
（1）流动比率。流动比率是企业的流动资产与流动负债的比率。
流动比率反映企业的流动资产偿付短期债务的能力，流动比率越高，企业偿付短期债务的能力越强，对流动比率进行分析时，应详细了解企业的经营情况以及流动资产的构成内容，使这一比率能如实反映企业的流动资金变现偿付债务的能力。
（2）速动比率。速动比率是指速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产中可以立即用来偿还流动负债的那部分资产。
由于流动比率中未揭示流动资产的构成内容，如果流动比率较高，而流动资产的流动性较低，则企业的偿债能力依然不高。根据传统的经验认为，速动比率一般以100％为好，但不同行业应根据自身的特点，确定速动比率。
（3）应收账款周转率。应收账款周转率是指全年赊销净额与平均收款余额的比率。它是反映企业流动资产周转状况的重要比率之一。
应收账款周转率可以用来衡量应收账款变现的速度和财务管理的水平。一般认为应收账款周转率越高越好，它不仅说明赊销货款收回的速度较快，购货单位拖欠货款的现象很少发生，而且又可以收回销售货款用于偿还债务，提高营业的偿债能力。
（4）存货周转率。存货周转率是销货成本与平均商品存货之比。它是衡量企业销售能力和流动资产周转状况的重要指标，也是分析存货库存是否过量的指标。
存货周转率与企业的获利能力存在密切的关系，如果存货周转率下降，则表明存货增多，使较多的营运资金在存货上积压，不能正常营运。存货周转率是衡量企业经营状态的一个重要指标。
存货周转率与企业的获利能力存在密切的关系，如果存货周转率下降，则表明存货增多，使较多的营运资金在存货上积压，不能正常营运。存货周转率是衡量企业经营状态的一个重要指标。
应收账款周转率和存货周转率反映企业流动资产运营能力。
2.长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业拥有的经济资源偿还长期债务的能力。企业的长期偿债能力不仅受企业的长期盈利能力，还受企业的资本结构等较多因素的影响。
（1）资产负债率。资产负债率反映企业偿还所有债务的能力，是负债总额与资产总额的比率。
对资产负债率进行分析可从两方面进行。从债权人来看，资产负债率越低，其债权的安全保障性越高，说明企业有较充足的财力作为偿还债务的保证。从投资者的立场看，他们所关心的是全部资产的盈利率是否超过借入指标的利息率，如果资本的盈利率低于因借款而指付的利息率时，资产负债率越高，对投资者越不利，一般说，全部资产盈利率等于借入的资本应付的利息率，应作为企业是否举债的警戒线。
（2）负债对股东权益的比率。负债对股东权益的比率即负债权益比率，反映企业所有者权益可以弥补所有负债的能力，是负债总额与所有者权益总额的比值。
该比率表明股东权益对债权人权益的保障程度，该比率越大，债务风险越大，反之，债务风险越小。
（4）营运资金对长期负债的比率。营运资金对长期负债的比率反映企业营运获利偿还长期债务的能力。是流动资产扣除流动负债后与长期负债的比值。
该比率表明营运能力对债权人权益的保障程度，该比率越大，反之，偿债能力越弱。
3.企业获利能力分析
企业获利能力是指企业正常经营赚取利润的能力，是企业生存和发展的基础。反映获利能力比率的指标主要有资本金利润率、销售利税率、成本费用利润率等。
（1）资本金利润率。资本金利润率是企业的利润总额与资本总额的比率。它反映投资者投入企业资本金的获利能力。
利润总额是企业全年营业利润、营业外收入、投资净收益之和，减去营业外支出后的余额；资本金总额是投资者投入企业的资本金总额以及在企业运营中形成的所有者权益。利润是企业所有者的权益使投入资本金所获得的利润最大化是每个投资者所期望的目标。从指标构成来看，通过生产适销对路的产品、提高质量、降低生产成本、节约管理费用和销售费用，从而增加利润是提高生产金利润的基本途径。另外，在全部资本利润率高于借款利息率的前提下，适当提高借入资本的比重，也可以提高资本金的获利能力。相反，在资本利润率和借款利息率相当或低于借款利息率的条件下，对于是否借款经营应持相当谨慎的态度，否则就会降低资本金利润率，直接损害投资者的利益。
（2）销售利税率。销售利税率是利税总额与销售净收入的比率。它是衡量企业销售收入的收益水平的指标。
利税总额是利润总额与销售税金总额之和；销售收入净额是企业销售收入减去销货折扣、销售折让和销货退回后的余额。销售利税率高，表明企业对国家的贡献越大。
（3）成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期实现的利润总额与同期成本费用总额的比率。它反映了企业生产经营所得与成本费用之间的比率关系，是衡量企业经济效益高低的一个重要指标。
成本费用包括本期产品销售成本总额与管理费用、财务费用、销售费用之和。
一般说，企业在一定经营时期内成本费用越低，利润总额越高则表明企业的经济效益高。但是影响企业成本费用的因素较多，有来自企业外部的影响，如原材料价格的涨落，有来自企业内部的影响因素，诸如原材料的消耗量、产品数量、劳动生产率、工资水平、以及其他多种因素。因此对成本费用率的变化要进一步的研究分析，找出各因素的影响程度，并提出降低成本费用的方法。
在财务分析中，通过对财务报表的中数据的分析，不仅可以评价企业对债权人和投资者利益的保障程度，而且可以反映企业生产经营状态，从而衡量企业支付能力大小和投资前景的好坏。以提供投资者、债权人和经营者从不同的角度对企业进行评价的需要。
（二）财务状况趋势分析与预测
财务状况的趋势分析，主要是通过对企业连续几期的财务指标、财务比率和财务报告的比较，来了解企业财务状况的变动趋势，包括变动的方向、数额和幅度，从而据以预测企业未来财务活动的发展前景。
1.年度比较分析
年度比较分析主要包括资产负债表年度比较分析、利润表年度比较分析、现金流量表年度比较分析。通过对这些财务报表的财务指标和财务比率的分析，观察其金额或比率的变动数额和变动幅度，方向其变动趋势是否合理，并预测未来。
比较会计报表的构成就是以会计报表中的某一总体指标为100％，计算其个部分指标占该总体指标的百分比，比较若干连续时期该项构成指标的增减变动趋势。如利润表的比较以产品销售收入作为100％，计算数其产品销售成本、产品销售费用、流转税、产品销售利润等指标各占产品销售收入的百分比，分析个指标所占百分比的增减变动，对企业利润总额的影响。另外，还可以流动资产总额为100％，计算数期的货币资金、短期投资、应收帐款、货款等指标占流动资产总额的百分比。
2.结构比重分析
结构比重分析主要有资产负债表构成分析、利润表构成分析、现金流量表构成分析等。
