①创业成功的不确定性。创业活动本身面临非常大的不确定性。创业企业的生存能力比一般企业要差，未来的不确定性较大，失败率较高。外界创业环境的变化，带来创业机会的同时，也增加了风险。我国创业者的创业能力低于GEM的均值水平，据统计，我国新创企业的失败率在70％左右。国外有学者估计，新企业在2年、4年、6年内的消失率分别是34％、50％、60％。创业企业的高失败率给其带来很大的风险，导致创业融资难度增加。
②创业融资中的信息不对称。在创业融资中存在信息不对称的问题，一般而言，投资者对融资企业的产品、创新能力、团队实力、市场前景等信息没有融资者清楚，往往处于相对信息劣势的地位，而融资者处于信息优势的地位。创业融资者往往会掩饰企业存在的问题，展现的是企业优秀的一面，这也使投资者一定程度上得不到充分的信息。创业融资中的信息不对称导致信任危机，也就是投资者对融资者的不信任，投资者很难将资金投给一个他们不了解的企业。同时，投资者也担心，在投资后能否维护自己的利益。因为创业融资者往往是企业的大股东还是经营者，可能侵害投资者的利益。所以，创业融资中的信息不对称导致投资者对创业融资企业存在不信任因素，这就增加了创业融资难度。投资前的信息不对称可能导致投资者的逆向选择行为；而投资后的信息不对称则能造成融资者的败德行为。
虽然创业融资很困难，但是创业者必须坚定融资信心。因为创业融资具有的高风险性通常也意味着可以给风险投资家带来高收益。在硅谷，风险资本所投资的创业企业有着一个不太精确的经验定律，即所谓风险投资收益的“大拇指定律”，是说每十个风险资本所投入的创业公司中，平均会有三个企业垮台；三个企业会成长为一两千万美元的小公司并停滞在那里，最终被收购，另外三个企业会上市并会有不错的市值；其中的一个则会成为耀眼的企业新星，并被称作“大拇指”。一位著名的风险投资家说过，未来的企业是属于创业企业，因为他们带来变革世界的商业模式。所以，创业者可以通过自己的努力，创造优秀的商业模式，创办具有市场前景的企业，坚定融资信心，定能受到投资者的青睐。
7．2 创业融资的常见渠道
融资渠道是指取得资金的途径，即资金的供给者是谁。
融资方式是指如何取得资金，即采用什么融资工具来取得资金。
7．2．1 融资渠道
任何创业都是要成本的，就算是最少的启动资金，也要包含一些最基本的开支，如产品定金、店面租金等。我国创业企业的主要资金来源：
1）国家财政资金
2007年6月，为了支持科技型中小企业自主创新，财政部、科技部制定了《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》，其支持对象为从事创业投资的创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构以及初创期科技型中小企业。
2）企业自留资金（资本公积金、盈余公积金和未分配利润）
一般而言，企业实际自留资金高于账面资金；当然对于大多数处于初创阶段的企业而言，其自留资金也是有限的。
3）国内外金融机构资金
各种银行和非银行金融机构向企业提供的资金是企业经营资金的主要来源。世界银行及外国银行在中国境内的分支机构提供外汇贷款。各级政府和其他组织主办的非银行金融机构提供融资。
4）其他企业和单位的资金
各类企事业单位、非营利社团组织等，在经营和业务活动中暂时或长期闲置、可供企业调剂使用的资金。
5）职工和社会个人资金
企业职工和社会个人将个人闲置资金以债券等形式筹集给企业。职工和个人资金融资要注意规避法律风险。
6）境外资金
境外资金指国外的企业、政府和其他投资者以及我国港澳台地区的投资者向企业提供的资金。
融资渠道大致可以分为私人资本融资与机构资本融资两类。
7．2．2 私人资本融资
创业企业具有的融资劣势，使他们难以通过传统的融资方式如银行借款、发行债券等获得资金。所以，私人资本成为创业融资的主要组成部分。
根据世界银行所属的国际金融公司（IFC）对北京、成都、顺德、温州4个地区的私营企业的调查表明：我国的私营中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90％以上的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及家庭提供的，而银行、其他金融机构贷款所占的比重很小。
私人资本融资主要有以下方式：
1）自我融资
投入到创业活动时，创业者必须放弃原有的工作和待遇，并将自己的积蓄投入到企业创办中。在创业团队中，创业者各自投入个人资金意味着原始股本结构的确立。一方面，创业者尽可能多地投资个人资金，持有更多的股份，虽然会带来较大的风险，但是创业一旦成功，其回报将十分的丰厚。另一方面，创业者投入相对多的资金意味着创业者对创业有决心和信心。这样投资家对创业者更为信任，投资的可能性就更大。
不过，创业者的个人积蓄是十分有限的，个人资金的作用更多地表现在股份的确立和创业的信心、决心上。要作为运作资金只能算是企业启动资金的一小部分。特别对于需要大规模投资的企业来说，创业者个人资金只能是杯水车薪。
2）向亲朋好友融资
在创业初期，创业企业实力弱小，甚至人员不齐，创业者很难得到银行贷款和风险投资。另外，亲朋好友对创业者比较了解，并且中国有齐心创家业的传统，亲朋好友往往愿意提供资本给创业者。所以，向亲朋好友融资是创业融资十分有效、十分常见的融资方式。
相对于向银行等金融机构融资，向亲朋好友融资要容易些，但是这种融资渠道仍然有一些问题值得创业者高度重视。创业者必须明确所融资金的性质是股权资金还是债权资金，最好按市场规则办事，签订相关书面协议，说明资金性质、资金用途、投资回报等，以避免日后发生问题产生纠纷。
3）天使投资
天使投资是权益资本投资的一种形式，指自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，是一种非组织化的创业投资形式。通常天使投资对回报的期望值并不是很高，但10～20倍的回报足够吸引天使投资者。天使投资的投资额虽然不会太大，但是由于获得天使投资的门槛相对较低，程序简单，有一定的感情因素，所以创业者在创业初期要尽量获得天使投资。
天使投资者的投资原则：第一看人，第二看项目。天使投资人愿意把钱投给有道德，有创业才能的人，所以创业者必须建立优秀的团队，做到诚信经商，加强自己的创业能力。天使投资人跟其他投资人一样看重项目的可行性和市场前景，创业者无疑要选择优秀的项目。
7．2．3 向机构贷款
向机构融资主要有以下几种操作途径：
1）向商业银行贷款
创业者需要很好地利用商业银行贷款这条重要的融资渠道，特别到了企业发展后期，向商业银行贷款来弥补资金的不足显得十分重要。所以创业者要了解银行贷款的相关信息和政策，善于与商业银行沟通，建立友好关系。
常见的银行贷款方式有下列两种：
（1）抵押贷款
抵押贷款指借款者以一定的抵押品作为物品保证向银行取得的贷款。抵押品通常包括有价证券、国债券、各种股票、房地产、专利技术以及货物的提单、栈单或其他各种证明物品所有权的单据。贷款到期，借款者必须如数归还，否则银行有权处理其抵押品，作为一种补偿。抵押贷款是最常见、最传统的银行贷款方式。
（2）担保贷款
担保贷款是指借款方向银行提供符合法定条件的第三方保证人作为还款保证，借款方不能履约还款时，银行有权按约定要求保证人履行或承担清偿贷款连带责任的借款方式。担保人可以是自然人、专业担保公司也可以是托管公司。要想得到担保贷款，最重要的是企业要有信用记录，企业有良好的信用评价。
2）风险投资
风险投资又称创业投资，是一种高风险、高潜在收益的投资，投资资本属于权益资本。风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现投资回报。风险投资可以是风险投资公司投资也可以是个人投资。著名的风险投资公司有美国国际数据集团（International Data Group ，IDG）、日本软银、凯雷投资集团，等等。
风险投资的特点：
①是一种股权融资，采用资本换股权方式控制所投资企业的大部分股份；
②协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动，包括高管任免；
③高风险和高回报“双高”特点，常常分阶段多次投资；
④投资目的是获得高额回报，不是控制企业产权；
⑤青睐高科技、高成长潜力的企业。
风险投资机制与银行贷款区别：首先，银行贷款讲究安全性，回避风险；而风险投资追求高收益，控制高风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款审查重点在于企业的实物资产抵押实力和信誉担保实力；而风险投资着重审查创业团队的管理能力和创业精神，项目的市场前景和投资回报，且无须抵押担保。最后，银行贷款青睐成熟行业中的大型企业；而风险投资青睐新兴的、有高速成长性的企业和项目。
3）融资租赁
融资租赁，也称为金融租赁或购买性租赁。根据国际统一司法协会《融资租赁公约》的定义，融资租赁是指这样一种交易行为：出租人根据承租人的请求及提供的规格，与第三方（供货商）订立一项供货合同，根据此合同，出租人按照承租人在与其利益有关的范围内所同意的条款取得工厂、资本货物或其他设备（以下简称设备）。并且，出租人与承租人（用户）订立一项租赁合同，以承租人支付租金为条件授予承租人使用设备的权利。它是目前国际上使用得最为普遍、最基本的形式。
融资租赁对于中小企业有以下的帮助：
第一，节省企业运营的成本。融资租赁的租金利率虽然可能高于银行的贷款利息，但因为租金中包含了项目评估和设备选型等前期工作及设备采购与服务的费用，总成本低于银行贷款费用。
第二，可以加大中小企业的现金流。银行贷款期限通常比设备的使用寿命短得多。而租赁同类型的设备，可以接近这项资产的使用寿命期限，成本可以在较长时期内分摊。这样可以使大部分资金保持流动状态，避免设备投资耗用大量资金，造成资金周转困难，提高企业的投资收益。
第三，由于融资租赁期结束后，设备由出租人回收，避免了设备落后的风险，同时还节省了设备管理的成本。
第四，可节省项目建设周期。融资租赁将融资和采购两个程序整合，提高了项目建设的效率。由于租赁本身的灵活性和抗风险能力，也减少了项目建设过程中不必要的繁杂手续，使企业早投产，产生效益，抓住市场机遇。
4）政府融资支持
各地政府给大学生、女性、下岗工人和农民创业提供了融资支持。另外，政府也在政策上给绿色节能、民生工程的项目提供优惠政策。政府通过一些方式给扶植的企业以资金支持。主要有以下方式：
（1）贷款贴息
企业实施科技创新项目中向银行贷款所需支付利息的一部分或全部由政府承担。科技创新项目一般要具有一定规模和效益，一般按贷款额年利息的50％～100％给予补贴，贴息总额不一般不超过100万元，个别重大项目可不超过200万元。
（2）无偿资助
无偿资助主要用于中小企业技术创新中产品研究、开发及中试阶段的必要补助、科研人员携带科技成果创办企业进行成果转化的补助，资助额一般不超过100万元；资本金投入，对于少数起点高，具有较广创新内涵，较高创新产品并有后续创新潜力，预计投产后有较大市场，有望形成新兴产业的项目，可采取成本投入方式。
5）其他融资渠道
除了以上传统的融资渠道外，创业者还可以采用其他融资方式，如孵化器融资、集群融资，等等。创业者也可以自行创造新的融资渠道。在寻求外部融资时，创业者应考虑融资种类、数量和时机等因素。
在新企业发展的不同阶段，其融资来源存在结构性差异。
7．2．4 融资选择的考虑因素及步骤
创业企业融资选择的主要考虑因素包括创业者与外部投资者的预期、外部投资者积极参与管理的价值、税收、融资成本、融资阶段性、财务状况和声誉等因素，而融资选择主要有评估融资需求性质、评估当前状况及评估融资选择与组织结构关系三个步骤。
1）融资选择的主要考虑因素
创业企业融资选择时需要重点考虑如下因素：
①如果潜在投资者和创业者就创业企业前景达成一致，通常外部提供的投资优先于创业者提供的融资。
