一个人身体是否健康，通过医学仪器检测其血压、心率等几大关键指标，然后将它们与正常值进行比较，就很容易得出结论；如果企业运营健康状况，也能按此模式检测、对比“正常指标”得出结论，该有多好。2005年6月17日，知名学者张金昌应国务院国资委研究中心、湖南省国资委与中联重科的邀请，匆湖南省国资委监管的大中型国有企业的管理者，带来了一套可诊断“疾患”的企业“体检仪”。
张金昌简介
理财专家，1965年生于甘肃天水，1986年毕业于西安建筑科技大学管理工程专业，曾于1986年—1989年在首都钢铁公司从事计划管理工作，之后考入南开大学中法研究生班并派往法国尼斯大学深造，获得法国DESS—CAAE学位（相当于MBA）。1 993年回国到中国社科院从事企业管理研究工作，主要研究领域为财务管理、管理科学化和国际竞争力。2001年获得管理学博士学位。现为中国社科院研究员、工业经济研究所财务与会计研究室副主任、中国社会科学院研究生院教授。正在主持国家社科基金“加强我国企业竞争力研究”和中国社会科学院“全面预算管理模式研究”课题。先后出版《财务分析与决策》、《21世纪的企业治理结构和组织变革》、《国际竞争力评价的理论与方法》等专著。
捕捉企业疾患的蛛丝马迹
——张金昌论企业财务分析与经营决策
不论对于热衷股海淘金的股民，还是渴望把握企业命运与航线的管理者，随时掌握企业（上市公司）健康的真实状况，就相当于掌握了财富的主动权。在企业财务管理科学化研究领域有独到见解的学者张金昌应邀登坛中联重科，向被寄予改革成功厚望的湖南省国资委监管的54家国有企业管理者，传授企业财务分析与经营决策新方法，这种新方法不仅致力于构建一套科学衡量企业运营状况的指标体系，还为管理者以及股民们把握企业疾患的蛛丝马迹，规避经营与投资风险提供了工具。
新、老“仪器”检测对比试验
针对传统财务分析只就销售收入、成本费用、应收应付及负债率进行简单分析的片面性，张金昌提出了一种新增经营战略、资产结构、经营风险、发展潜力等指标的新的分析方法。
针对同一家企业（在传统标准下表现为财务状况良好），张金昌分别用传统财务分析法、财务分析与经营决策新方法进行分析，竟然得出了完全不同的两种结论：
从以上传统财务分析法可见，企业毛利成倍增长，报酬率成倍增长，收益率也成倍增长。因此很自然得出结论：公司业绩太棒了！
但是，结合其他数据，却发现这家企业其实危机已如暗流潜涌：
表二反映出的情况如下：利润成倍增长；收入近乎成倍增长，成本增长很少；资产和权益大幅度增长，应收账款成倍增长；而收入增长大部分来自于应收账款！
换句话说，公司只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出的应收账款！
当年，“银广厦”就是这样向股民公告的，公告后股价先是扶摇直上，而后让股民在一头雾水中跌落“深渊”。
钱借“大负翁”还是“小负翁”
在个人经济往来中，不少人会认为，钱借给外债少的人还贷可能性更高。在传统思维下，企业举债遇到同样情形。张金昌根据分析研究得出不同结论，他认为，不少情况下，“大负翁”更有能力举债及还贷。一个企业是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单地从资产负债率、流动比率等反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力。
张金昌分别采用两种方法，对A（负债率高达90％以上的企业）、B（负债率在50％以下，通常表现为财务状况良好的企业）两类企业进行了对比分析，竟然得出相反结论。
用传统方法评价：A公司有困难。
由此分析，张金昌认为，考虑这三个方面因素的正确方法，不是传统方法中将这三个方面的指标值进行加权打分，而是通过确定能够用来偿还流动负债的资金是否等于期初流动资产×（1＋增值率）周转次数，以及将其值与企业实际的流动负债值进行比较后得出结论。考虑这三个因素的相互影响之后，A公司偿还债务或增加负债没有风险，B公司偿还债务存在困难。与传统方法的结论完全相反。
预测企业“囊”中是否“羞涩”
如果某企业账上有货币资金2000万元，一般人会认为企业肯定有钱花。运用企业财务分析与经营决策新方法研究后，得出的结论一种可能是“企业没钱花”，因为企业经营活动和投融资活动没能创造资金，而只是吃资金。这样一来，只要银行变脸，企业马上就没有这笔钱了。
由什么决定企业有没有钱花？张金昌博士研究得出的结论是：有没有钱花，或者说企业有没有造血功能，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的。即：企业的现金支付能力=企业的营运资本一营运资金需求。
什么情况下有钱，什么时候没有钱？张金昌认为，如果企业营运资本（长期性融资和投资活动的结果）大于生产经营活动对资金的需求（营运资金需求），则企业生产经营过程资金有保证，企业有钱花。反之，长期性融资和投资活动所提供的营运资本不能满足经营活动对资金的需求，则会表现为资金紧张，在指标上表现为现金支付能力为负，企业就没有钱花。即使账上有2000万元，也只是来自于银行短期借款。
传统“仪器”测不到“内伤”
在传统财务分析方法下，企业强壮与否，主要以“实现利润”、“净资产收益率”等一组核心指标衡量。很多时候，股民眼中的绩优股，也多靠利润、收益等指标丈量。这样的绩优检测，常常爆出令人震惊的突变——企业前几月还好好的，一夜之间突然倒闭；单位效益一直蛮好，忽然就要下岗分流。
为什么在经济生活中，好企业的坏消息总是频繁出现？张金昌认为，一个重要的原因，就是传统财务分析方法存在缺陷。包括：用一个或多个固定的指标评价或考核一个企业；用行业数值或经验数值评价或考核一个企业。传统财务分析方法检测下，一些可能对企业造成致命打击的“内伤”，往往暴露不出来。
张金昌认为，用一个或多个固定的指标评价或考核企业，客观上鼓励了追求确定目标而出现的短期行为。用行业数值或经验数值评价或考核企业，会导致“一刀切”——事实上，行业不同合理值不同；同一行业企业不同发展阶段或不同经营模式指标值不同；同一行业企业在同一发展阶段相同经营模式情况下因其初始条件或外部环境不同，其合理指标值也不同。
通常情况下，选择经验值、行业平均值或企业最好值来评价一个企业，如资产负债率不能超过，流动比率在哪个区间比较合理等等。但事实上，这种标准的采用存在一定局限，并非企业经营必须遵守的金科玉律。
★精彩点评周小青（湖南省国资委国有资本经营预算处处长）
张教授提出了一种全新的、革命性的财务分析新方法，这种新方法运用穷尽法和准确计算法，以求最大限度提高企业财务分析和经营决策的准确性和科学性。
我认为，这种新方法主要解决了财务分析理论与企业经营实际中的三个方面的问题：把这种新方法运用于企业可以直接使用的智能化工具，使财务人员从大量的数据、图表和常规、繁杂的工作中解放出来，从而有更多的时间和精力面对经济工作的新情况、新问题，去进行创造性的工作；让出资人和企业管理者运用这种新方法，把枯燥的数据变为预警、预测、预知，从而快速、准确、科学洞察企业的状况以及可能存在的问题，做出及时的经营判断和决策，预防企业经营风险和决策失误；使财务分析理论和财务分析实务的结合达到新的高度，把理论性的分析变为直观、可操作、具体的新的分析方法。
