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第60章 研报篇:自己的研报最可靠(1)

调查研究上市公司是每个投资者一个重要课题,只有了解和掌握了上市公司基本情况,才能决定是否买入该公司股票。将所了解的情况,写成调查报告、调研笔记、资料汇编,不拘形式,目的只有一个,深度了解上市公司。调查研究的形式主要有以下几种:查看个股资料、公司的基本面情况,在F10中都有较为翔实的反映;及时查看公司公告,随时掌握公司重大信息;对有些不明的问题,可通过电话联系随时求得解答;到上市公司走访;参加股东大会等。

我们整理出了部分公司的上市情况,仅供参考,希望能起到抛砖引玉的作用。在这里我是想告诉股友,决定买股前,务必要对所买个股进行调研,只有自己亲自调研,做出正确的评估,才是买卖股票最可信的依据。这是保证资金安全、避免亏损的必经之路,也是我们的初衷。

国药同仁堂

同仁堂的投资要点主要表现在以下几个方面:

百年老店,世界品牌。进入同仁堂的会议室,一个金字牌匾格外引人注目,上写“同仁堂”三个大字,看了牌匾,不禁让人肃然起敬,343年了,仍然金光闪闪,光芒四射。同仁堂是乐显扬创建于清康熙八年(1669年),其服务宗旨是“修合无人见,存心有天知”,始终如一坚守不变。其制药过程更是明确提出“炮制虽繁必不敢省人工,品味虽贵必不敢减物力”。1723年(清雍正元年)由皇帝钦定同仁堂供奉清宫御药房用药,独办官药,历经八代皇帝,188年。实际上从那时候起,同仁堂就是国营企业了。

1989年,国家认定“同仁堂为驰名商标”,“同仁堂”商标是中国第一个申请马德里国际注册的商标。1991年定为国家一级企业。

1997年,国务院确定120家大型企业集团为现代化企业制度试点企业,同仁堂作为唯一一家医药企业被列其中。

2011年,北京市八五规划加大了对同仁堂的支持力度,并明确了在政策支持、税收优惠和医院采购等方面给予有力支持。

2012年3月27日,同仁堂公布年报:公司实现营业收入61.08亿元,同比增长23.58%,净利润4.38亿元,同比增长28.68%,每股收益0.336元,分配方案为10送2.5元。

品牌资源突出,品种丰富。公司拥有品种近600个,旗下香港上市公司同仁堂科技拥有品种200多个,在一线品种的8个品牌:六味地黄丸、乌鸡白凤丸、大活络丸、安宫牛黄丸、牛黄清心丸、国公酒、感冒清热颗粒、牛黄解毒片都呈现连续稳定增长。这些产品销售均超过亿元。在二线产品中,3000万—5000万的产品有30多个,总收入过10亿元。公司的二线品种也呈现出良好的发展态势。

2011年公司在做大做强上下工夫,在每股实施10送转15后,公司的总股本,也只有百亿资产,资本扩张仍有潜力。

同时公司在唐山开设新厂生产阿胶产品,占领中药补血市场,预计2012年即可投产,2013年产能将达到2000万块。仅就此项,可对公司每股贡献0.1元收益。

管理制度上,通过了为期三年的奖励政策,并规定营业收入增长15%,其奖励政策即可兑现,这将大大提高管理层积极性,必将促进公司改革创新,加速公司发展。

老树发新芽,这是媒体对同仁堂的一致评价。2010年的股东大会,除了董事会成员外,总共参会人员只有十几人。但2011年股东大会,参会人员近80余人,传出了北京市全力支持公司发展举措,在股东大会那头,我们看到工作人员忙得乐不可支。所有人都对同仁堂的发展抱有很大希望。

2011年,股市疯狂下跌,作为医药上市公司的龙头企业,其股价却表现出坚挺走势,在2011年7月19日,其股价最高上涨到41.92元,10送转15除权后,股价上蹿到19.95元。

稳健的基金经理参与其中,默默守候,分享每年带来的固定收益。

作为百年老字号,走到今天,为中华民族强身健体作出了巨大贡献。

手里如果握有同仁堂股票,可以慢慢把玩,尽享坐地分红。她的走势如同中药一样,药性温和缓慢,但药效显著。如果没有,不妨留心关注,慢慢走近她,你认为是一座未开垦的金矿,那就参加掘进队伍吧。

康美之恋

一条路海角天涯,两颗心相依相伴。

风吹不走誓言,雨打不湿浪漫。

……

明日清风相思,丽日百草也多情。

康美情长相恋,你我写下爱的神话。

一曲优美动听的康美之恋,把人们带进康美药业(600518)。如果说,同仁堂以稳求胜,那么康美药业则是以创取胜。该公司2001年3月19日上市,仅仅10年间,康美药业成长与发展迈出了巨大步伐,取得了骄人成就,尤以最近三年,更是呈快速发展之势。康美药业的主要看点是:

小饮片,大市场。公司以小包装饮片,向全国布局,抓小见大,眼光长远。2011年,中药饮片产能可达1.5万吨,营业收入能达到12亿元。中药饮片的迅速发展,为公司年收入大幅增加,其收入可望达到100亿元。

建立研究中心,产业创新后劲十足。公司发布公告,国家发改委正式同意将公司“中药饮片国家地方联合工程研究中心”项目列入国家高新技术发展项目计划,并命名为国家地方联合工程研究中心。前不久,在第十三届中国国际高新技术成果交易会上,国家发改委公布了2011年获批国家地方联合工程实验室(研究中心)名字并隆重授牌,该项目认定主要旨在加强区域产能创新的基础能力。康美药业是唯一一家获批的中药饮片企业。国家将在中药饮片标准制定、质量监察等专项课题等项目可能依托该研究中心开展,并有望获得研究经费等方面的支持,这必将提高公司地位和知名度。

拓展药材基地,加强中药材流通建设。康美药业正在构建中药材基地、中药材流通、中药饮片三位一体的产业框架,中药材饮片已初具规模。中药材基地也正在建设当中。

2011年中期,公司发布公告,决定出巨资投入三大项目:投资4亿元在甘肃定西建设中药饮片及药材提取生产基地;投资11亿元建设中药材现代仓储物流及交易中心,以完成中药产业链全国布局。

2010年,公司先后收购安徽亳州药材市场,广东普宁中药材市场及河北安国药材市场,使其在中药材市场上辐射东北、华东、华南及华中地区;从品类上覆盖大宗药材、专业药材、冷偏药材、名贵药材。

在中药材流通领域,从两个环节入手,一是重视贵稀和道地药材,侧重经营供给不能满足市场需求的药材,此类药品受需求影响,价格将保持稳步上涨;二是诸如东阿阿胶这类中成药,通过公司采购,获得稳定毛利率。

突破创新,敢打善拼。公司控股股东康美实业于2011年11月21日、22日在二级市场增持公司股份102万股,并提出在本次增持后的12个月内,继续从二级市场上增持公司股份,且承诺在后续增持计划实施期间不减持其持有的本公司股份。大股东的增持,表明对公司发展的信心,同时也说明该股股价较低,显示出其内在价值凸现。

2012年3月8日,公司发布公告,公司顺利通过高新技术企业复审,根据规定,复审通过后三年内,继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,即所得税按15%的税率征收。

在国内饮料市场激烈争夺中,康美药业推出菊皇茶,不惜重金请中外名人、名模推广,试图通过推广该公司产品,在饮料市场中占领一席之地。

国家加大了对私立医院的支持力度。据有关统计,仅2011年,公立医院就减少了308家,但民营医院增加了1128家。康美药业积极谋求较大的发展空间。在医院管理上取得新的进展。目前,康美医院1期建设完毕已进入装修阶段,设定的500张床位、各项准备工作进展顺利,预计康美医院的建立无疑为公司创造了新的利润增长点。

像《康美之恋》中的歌词那样:“一条路千山万水,两颗心相依相伴”。假如你和康美有缘,那么你就会同她相依相伴,拥有它,值得期待。

十年保持苗条的新华医疗

新华医疗(600587)上市10年,始终保持着精干纤细的身材,正由于此,许多投资者钟情于她,不少机构对她也垂涎欲滴。

公司的主打产品为医疗器械和制药装备,这是公司主要利润增长点,仅就此两项业务,订单充足,使公司继续保持着增长态势。

在医疗器械方面,可以说,产品十分丰富。主要为医院感染控制设备。其中消毒灭菌设备和清洗消毒设备是公司的核心业务,每年以30%的速度保持稳定地增长。公司推出的低温灭菌设备,有望实现高速增长。同时医院消毒供应室的工程业务,各级医院大量需求的感控设备系列产品,使公司的利润有了增长保障。

公司的放射治疗及影像产品,如医用电子直线加速器,放射治疗模拟机等放射治疗设备以及医院影像设备如高频X光机,每年均有2亿以上收入。

诸如清洁手术室工程设备,是公司新增的项目。公司多年的老产品如手术器械继续保持稳定增长。2011年收购的上海美泰医疗器械有限公司,在骨科器械项目上为公司带来新的利润增长点。公司收购山东中德45%的股权,成为相对控股股东,收购后,其口腔器械业务大大提升。

在公司收购的北京威泰科公司所生产的生物监测仪器及耗材业务,增长较快,年销售收入近亿元。上海天清生物材料有限公司的主要产品为可吸收缝合线,虽然贡献较小,但在收购后,将利用公司销售渠道,得到加速发展。

感控设备对于县级医院来说,不仅是升级换代的急需,也是医院消毒供应中急需解决的项目,每年需求量将保持40%以上增长,国家投资的加大,使感控设备发展有了资金保障。消毒灭菌设备和大输液生产线,将在装备制药上下游领域形成集成化、一体化方向发展,逐渐形成国产向外资占主导地位的挤点和进攻,诸如制水设备、冻干机等方面争夺市场。公司在国内唯一能够生产的加速器将继续保持领先地位。公司的手术室工程一体化进展中将有更大的发展空间。随着制药工业对于清洁度的要求越来越高,目前国外制药装备行业的主流趋势的系统化,公司发展方向无疑符合当今主流发展趋势。

公司的股本结构比较小,使其增长速度保持40%~50%的增长空间。根据国家十二五规划对医疗器械的要求,要培育超百亿市值的几个医疗器械上市公司,新华医疗作为医疗器械龙头企业做强做大,实现股本扩张势在必行。

公司在2011年提出的配股计划实施后有望突破资金瓶颈,募集的资金主要用于发展手术工程、口腔设备及耗材和低温灭菌设备,公司未来发展主线将会聚焦医院服务行业。公司实施的现金激励方案,将使经营机制发生很大变化。

从该股股价走势上分析,在2009年7月2日下探到最低点13.13元后,走出了一波凌厉的上攻行情。到2011年8月15日最高达到37.85元,实现了翻两番的行情。随后跟随大盘出现了调整,同时,2011年12月21日公司配股消息公告后,在双重打击下,股价应声回落,于2012年1月20日,最低探至24.27元。此后,在消化利空因素后,股价逐步企稳走强。

作为一支医疗器械龙头股,受惠国家医改政策的关照,该股盘子又小,属于老牌袖珍医疗器械股。正是由于此,受到各路基金关注,目前筹码相对集中,股价走势人为痕迹比较明显。

从该股2002年9月27日上市以来的10年间,上市第一年实施了10转4派0.5元的分配方案,在此后的4年间从未做任何反映;2007年,实施了10转3;2008年10派0.5元;2009年10派1元,2010年10派1元。就是说,10年间,公司股东只享受了10派7股和2.7元(税后)的利润分配。

随着国家对医改的不断投入,该股景气度不断上升,做强做大是该公司的既定目标。

可以预见,新华医疗在国家医改惠顾和大股东笼罩下,医疗器械龙头老大的宝座坐定了。

辣妹子莱美药业

莱美药业(300006)公司所在地重庆,是第一批上市的创业板公司。自上市以来,股价基本保持平稳走势,公司业绩逐年增长。

2011年公司实现营业收入53389.53万元,比去年同期增长41.73%;营业利润为7228.84万元,增长52.04%,利润总额为9338.37万元,增长84.88%,基本每股收益为0.44元,增长83.33%;净资产收益率13.35%,增加了5.53个百分点。

公司主业继续保持稳步增长。2012年抗感染类产品将实现恢复性增长,公司募集资金项目的逐步投产有利于抗感染类产品实现稳定增长安,而特色专科用药将保持30%的平稳增速。

公司生产的氨曲南制剂主要为县级医院使用,销量2010年为700万支,2011年为1200万支,2012年销售将提高25%左右。作为肿瘤淋巴结转移示踪剂的纳米炭混悬注射液2011年实现销量7000万支,2012年有望突破15000万支,该产品利润空间较大,有望成为公司业绩增长的动力。同时,作为治疗出血的氨甲环酸氢化钠注射液,去年实现近2000元收入,2012年可实现30%增长。

研发有望突破,新药等待获批。公司研制的新药埃索美拉唑补充生物等效性试验的结果符合预期,公司正积极准备现场检查;地西他滨需要使用3批样品进行现场检查,走绿色通道可以加快审批程序;碳酸氢钠软袋注射液今年可拿到发改委单独定价;与液固双腔袋媲美的“混药嘴”去年已拿到药包材批文,正申请药品批文。

湖南康源新的软袋生产线通过了新版GMP认证。公司基础输液集中在湖南、广东销售,价格稳定。

2011年收购的康源制药公司,2012年将实现快速增长。2011年,康源软袋产能4000万袋,销售4000万袋;塑瓶产能6000万瓶,销售4000万瓶。2011年底在新增3条软袋生产线后,预计2012年软袋销售8000万袋,塑瓶销售4000万瓶,预计实现收入2.2亿元。贡献净利润4000万元。

2011年公司增长继续保持的主要原因是由于收购湖南康源制药有限公司、四川禾正制药有限责任公司新增利润;同时,公司获得了重庆市茶园新区开发建设委员会1660万元扶持资金。

公司产品生产线现已涵盖抗感染类和特色专科用药两大系列,其中,抗肿瘤药纳米炭混悬注射液作为诊断用淋巴示剂的问世填补了国内空白,为我国该类药物首个通用名药物。

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